嘉泽新能(601619):2023H1归母净利润+92％,拟投建共享储能电站-2023半年报点评

事件:嘉泽新能发布2023年半年报:营业收入12.92亿元,同比+71.38％;归母净利润5.19亿元,同比+91.62％。

   投资要点:

   2023年H1公司归母净利润大幅增长92％,一是因为2022年4月宁柏基金并表叠加工商业分布式光伏陆续并网带来装机增长;二是公司出售49.5MW电站,带来投资收益6319万元。截至2023年H1,公司累计装机2.1GW,其中风电1.85GW,工商业分布式光伏73MW;在建及待建风电项目1.68GW,充足的项目有望支撑公司高增长延续。

   宁夏区域市场化电价提升。2023H1,公司风电电站等发电量26.20亿千瓦时,同比增长82.3％;综合上网电价0.5362元/千瓦时,同比下滑1.8厘/千瓦时,主要系河南、河北等较低电价地区发电量增长带来的结构调整,装机占比最高的宁夏区域市场化交易电量占比90％,宁夏风电电价同比提升3.82分/千瓦时至0.5749元/千瓦时。

   拟投建300MWh共享储能电站。公司计划于宁夏投资建设150MW/300MWh共享储能电站项目,总投资额约4.2亿元,建设期约半年。据公司公告,按照宁夏回族自治区发展和改革委员会相关政策进行估算,经营期内,按全容量调峰+全容量租赁共有方式测算,项目全投资内部收益率为8.79％,投资回收期为6.80年。储能电站项目有望与公司现有业务形成良好产业协同,进一步增强盈利能力。

   盈利预测和投资评级装机增长+投资收益有望支撑2023年业绩增长,公司强项目获取能力为后续增长动力续航,因此我们调整盈利预测,预计2023-2025年公司实现净利润11亿元/16亿元/23亿元,对应PE分别为9倍/6倍/4倍。维持"买入"评级。

   风险提示宏观经济波动风险;行业竞争程度加剧;电站装机不及预期;成本波动风险;电价波动风险;投资收益不确定性。