北路智控(301195):半年报业绩符合预期,智能矿山建设快速发展

事件概况北路智控于8月15日发布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营业收入4.25亿元,同比增长30.84％;实现归母净利润1.0亿元,同比增长23.04％;扣非归母净利润为0.93亿元,同比增长22.03％。单二季度,公司实现营收2.44亿元,同比增长30.48％;实现归母净利润0.58亿元,同比增长20.83％;实现扣非归母净利润0.54亿元,同比增长22.73％。

   半年报业绩符合预期,现金流高速增长营收方面,2023年上半年公司实现营业收入4.25亿元,同比增长30.84％;单二季度,公司实现营收2.44亿元,同比增长30.48％;这主要系受益于下游煤炭客户对安全、无人化的内在需求、智能化政策的催化。分业务来看,智能矿山通信系统和智能矿山监控系统是公司收入的主要来源,2023年H1二者占公司总营收的比重分别为38.8％/33.5％;智能矿山集控系统增速最快,23H1实现营收0.49亿元,同比增长89.8％。利润方面,2023年上半年公司实现归母净利润1.0亿元,同比增长23.04％。单二季度,公司实现归母净利润0.58亿元,同比增长20.83％毛利率方面,2023年H1公司毛利率为47.05％,同比下降2.1pct;净利率方面,2023年H1公司净利率为23.54％,同比下降1.5pct。费用率方面,2023年H1公司销售费用率为9.93％,同比增加1.2pct;管理费用率为5.52％,同比下降0.6pct;财务费用率为-1.92％,同比下降2.3pct。研发方面,公司持续加大研发投入,2023年H1公司研发费用为0.47亿元,同比增加39.99％;研发费用率为11.12％,同比提升0.7pct。现金流方面,2023年Q1公司经营活动产生的现金流量净额为1.08亿元,同比增加2929.9％。

   煤矿信息化相关政策频出,行业领军有望充分受益近年来,国家关于煤矿智能化建设的相关政策相继出台,2020年2月,发改委、国家能源局、国家矿山安监局等八部委联合发布的《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》指出"到2025年,大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化"。2022年10月,国家矿山安监局、财政部联合发布《煤矿及重点非煤矿山重大灾害风险防控建设工作总体方案》,提出按照"急用先行、突出重点"的原则,力争到2026年,在全国范围内完成所有在册煤矿、2400座重点非煤矿山重大灾害风险防控项目建设工作。公司作为国内少数产品能够覆盖全部层级的智能矿山领先企业,有望乘行业高景气加速发展。

   投资建议我们预计公司2023-2025年分别实现收入10.3/13.5/17.1亿元,同比增长37％/31％/27％;实现归母净利润2.7/3.6/4.7亿元,同比增长38％/32％/29％,维持"买入"评级。

   风险提示1)研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)产品交付不及预期。