瑞玛精密(002976):业绩持续快速增长,新业务持续推进,向系统集成厂商转型可期

事件:8月15日,瑞玛精密发布2023年半年度报告。2023H1公司实现营收7.98亿元,同比+81.74％;实现归母净利润0.52亿元,同比+41.43％;

   实现扣非归母净利润0.50亿元,同比+48.98％。

   三大业务规模扩大,子公司并表增厚利润,业绩持续快速增长。2023H1公司实现营收7.98亿元,同比+81.74％;实现归母净利润0.52亿元,同比+41.43％。其中,汽车及新能源汽车领域业务实现营收5.18亿元,同比+110.11％;移动通讯领域业务实现营收2.26亿元,同比+62.69％;电子电气业务实现营收0.41亿元,同比+2.67％。业绩快速增长主要得益于公司并购信征零件以及业务规模扩大。此外,公司海外销售收入以美元为主,汇率波动对收入及毛利率带来一定积极影响。

   充分发挥并购协同效应,智能座舱业务持续落地。公司充分发挥并购信征零件的业务协同效应,围绕"智能座舱"的市场核心需求,加大座椅舒适系统部件与小总成系统产品项目的开发力度。目前,子公司信征零件的座椅舒适系统部件与小总成系统产品,终端车型已经覆盖比亚迪(秦、宋、汉、仰望U7＆U8、Mona、海豚等)、广汽(埃安、传祺M6、昊铂HyperGT等)、小鹏X9、吉利(极氪、Smart等)、理想、华为智选EH3等。

   空悬业务持续推进,有望增添新动能。公司围绕"智能底盘"的个性舒适化所带来的空气悬挂系统产品需求,快速推进普莱德(苏州)的"汽车空气悬架系统及部件生产建设项目"建设进度。目前,公司正积极推进收购空气悬挂系统标的公司PneurideLimited51％股权项目,同时,依托与其成立的合资公司普莱德(苏州),开拓国内空气悬挂系统部件与总成产品项目,并将PneurideLimited空气悬架系统及系统用部件产品的技术与生产工艺全面引进到国内工厂,加快国内市场推广。我们认为,收购及合资公司的设立,有助于优化公司业务布局,提升公司竞争力和盈利能力,加速从零部件供应商向系统集成供应商迈进。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.35/1.80/2.35亿元,当前股价对应PE分别为27/20/16倍,持续看好公司未来业绩稳健增长,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;市场拓展不及预期风险;行业竞争加剧风险;宏观经济波动风险。