立昂微(605358):2023H1业绩短期承压,公司长期成长动力充足-公司信息更新报告

2023H1业绩承压,估值处于低位,维持"买入"评级公司发布2023年半年报,2023H1实现营收13.42亿元,同比-14.22％;归母净利润1.74亿元,同比-65.49％;扣非归母净利润0.50亿元,同比-89.00％;毛利率27.27％,同比-20.26pcts。计算得2023Q2单季度实现营收7.10亿元,同比-12.17％,环比+12.30％;归母净利润1.39亿元,同比-47.51％,环比+304.25％;扣非归母净利润0.27亿元,同比-88.00％,环比+12.95％;毛利率25.13％,同比-19.84pcts,环比-4.54pcts,考虑消费市场需求疲软等因素,我们下调2023-2025年业绩预测,预计2023-2025年归母净利润为6.94(-2.13)/8.22(-5.18)/11.26(-4.67)亿元,对应EPS为1.03(-0.31)/1.22(-0.76)/1.66(-0.69)元,当前股价对应PE为32.5/27.5/20.1倍,公司硅片产品技术实力优秀,且估值处于低位,维持"买入"评级。

   短期业绩承压,行业景气度回升+硅片国产替代推进,公司成长动力充足2023H1公司受制于行业景气度偏弱、市场需求疲软,总营业收入承压,硅抛光片产能利用率下降,部分硅片产品价格有所下调,同时叠加部分半导体功率器件产品销售价格下调,导致公司毛利率下降,归母净利润承压。分业务看,硅片业务受制于存储器和消费电子产品需求下降,2023H1收入7.55亿元,同比-18.48％,2023Q2收入4.02亿元,环比+13.97％;半导体功率器件业务受制于消费电子类功率器件市场不景气,2023H1收入5.38亿元,同比-10.69％,2023Q2收入2.80亿元,环比+8.37％;化合物半导体射频芯片业务受益于产品技术突破,在手订单同比大幅增长,2023H1营收同比大幅增长,负毛利率情况有所收窄,亏损有所减少;从存货看,2023Q2存货13.87亿元,环比-0.19亿元,库存水位下降;从公司产品结构来看,2023H1公司光伏用旁路二极管控制芯片、车规级功率器件芯片的产销量大幅提升。随着2023H2行业景气度逐渐回升,大硅片国产替代持续推进,公司成长动力充足。

   风险提示:市场需求不及预期;市场竞争加剧;产品验证进度不及预期。