抚顺特钢(600399):产能释放叠加需求增量,业绩有望持续提升

上游原材料价格回落,产品毛利有望提高:虽2022年原材料价格大幅上涨,压缩盈利空间,但目前铁矿石产量恢复增长,原材料镍的价格已经回落,二季度原材料钼价也处于下跌后的修复阶段;此外公司采取波段采购,高价位采购量不高,目前的库存价格低于市场价格。原材料成本下行将提高产品毛利率,在下游产品需求放量后,盈利能力有望持续提升。

   投资建议:高温合金、超高强度钢需求旺盛,公司市场龙头地位稳固,新建技改项目陆续投产释放产能,未来成长空间稳步扩增。我们预计公司2023-2025年实现营业收入92.69/113.11/127.36亿元,归母净利润5.82/8.95/10.15亿元。

   对应PE分别为35.32/22.96/20.25倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、设备投产不及预期风险。