科远智慧(002380):半年度经营超预期,火电DCS自主可控趋势明确

公司发布2023年半年度业绩快报,经营业绩超预期增长。其中,二季度营收增速环比提升,侧面印证公司下游火电建设需求旺盛,DCS自主可控趋势明确,公司下半年环比增速仍有望提升,维持"强烈推荐"投资评级。

   2023年半年度经营超预期。2023H1公司实现营收6.93亿元,同比增长23.13％;归母净利润0.42亿元,同比增长55.24％;扣非后净利润0.34亿元,同比增长240.41％。其中,智慧工业板块实现营收6.77亿元,同比增长42.5％;实现净利润0.47亿元,同比增长51.4％。

   二季度营收增速环比提升。2023Q2公司实现营收4.10亿元,同比增长30.51％;归母净利润0.32亿元,同比增长41.86％;扣非后净利润0.25亿元,同比增长187.48％。其中,智慧工业板块实现营收4.02亿元,同比增长54.3％;实现净利润0.37亿元,同比增长90.4％。公司二季度营收增速环比提升侧面印证了公司下游火电建设需求旺盛,DCS自主可控趋势明确,我们判断公司下半年环比增速仍有望提升。

   拐点确定,盈利能力提升。报告期内公司强化人才梯队建设,人效进一步提升,上半年公司营业利润率5.63％,较去年提升0.54个百分点。去年四季度公司剥离亏损的生物质发电业务,经营拐点确定,当前公司在手订单持续实现同比增长,在流程工业领域的全行业覆盖力度进一步增强,预计全年利润同比将大幅提升。

   DCS自主可控不断取得突破。公司于2020年率先在全国推出了100％自主可控NT6000V5智能控制系统,是国内第一家通过国家权威机构认证的100％自主可控DCS系统。报告期内公司不断实现百万级燃煤机组DCS国产化新突破,6月,公司中标浙能六横电厂二期2×1000MW发电工程分散控制系统(DCS)与仿真培训系统;7月,公司中标江苏国信滨海港2×1000MW高效清洁燃煤发电项目分散控制系统(DCS)与仿真培训系统。

   深耕电力领域多年,积累大量电厂数据。从华为盘古大模型应用方向看,我们认为电力有望率先成为被大模型赋能的工业场景,目前公司与华为在网络设备、云平台等方面保持合作,未来有望从中受益。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2023至2025年营收分别为16.74、22.28、28.96亿元,归母净利润1.67、2.60、3.33亿元,对应PE分别为29.6、19.0、14.8倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:火电投建规模低于预期、行业竞争加剧。