福田汽车(600166):积极把握行业复苏机遇,多点布局有望持续释放业绩-动态点评

【事项】

   近日,公司发布2023半年报业绩预告:预计实现归母净利润约为58,000万元,同比+166％左右;实现扣非净利润约为39,062万元,同比+435％左右。

   【评论】

   积极把握行业复苏机遇,主营业务实现量质齐升。迈入2023年商用车行业压制因素逐步缓和,回暖积极信号持续释放,根据中汽协数据显示,23H1我国商用车产/销分别实现196.7万辆/197.1万辆,同比分别+16.9％/+15.8％。公司紧抓行业复苏机遇,商用车销量实现30.39万台,同比+21.5％,各产品线全面发展,中重卡/轻卡/客车/发动机产品分别实现销量6.36万辆/20.78万辆/3.03万辆/13.78万台,同比分别+9.2％/+22.6％/+48.7％/+19.2％。同时,公司持续推进全价值链降本增效,盈利能力提升持续兑现。公司具备品牌优势和规模优势,后续有望持续享受行业复苏红利。

   海外布局迎来收获期,出口有望持续提供业绩增长动能。公司加速抢滩国际市场,欧洲、泰国等战略市场突破不断,2022年公司出口销量实现8.77万辆,同比+56.4％,实现连续12年蝉联商用车出口第一;23H1公司出口继续保持强势,销量达6.06万辆,同比+30.8％。未来在"聚焦核心+补足短板+完善生态"多轮共驱下,公司国际化经营战略有望迎来收获期。

   新能源布局与时偕行,"三驾马车"共驱成长。公司前瞻布局新能源赛道,坚持核心技术自主研发,新能源业务取得了快速发展,2022年实现销量2.18万辆,同比增长154.8％;23H1实现销量1.63万辆,同比增长104.9％。公司始终坚持"以质取胜",积极修炼内功,未来新能源战略、生态规划布局、智蓝技术品牌"三驾马车"有望蓄力长期成长。

   【风险提示】

   商用车市场复苏不及预期

   原材料成本下降不及预期

   海外市场销量不及预期