软控股份(002073):上半年业绩高增,股权激励草案发布彰显信心-事件点评

事件:公司发布公告,预计2023年上半年归母净利7800-9800万元,比上年同期增长60.76％-101.98％;此外,公司发布公告,发布2023年限制性股票激励计划(草案),本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为3,750万股,约占本激励计划草案公告日公司股本总额的3.87％,授予激励对象限制性股票的授予价格为4.00元/股。[Table_Summary]

   点评:2023H1业绩维持2022年增长趋势。上半年公司橡胶新材料业务、新能源行业智能装备业务增长明显,产品品质和交付效率获得行业、市场和客户的广泛认可。同时,公司持续推进产品标准化、模块化的应用,加速工艺装备智能升级,不断丰富产品功能,橡胶装备业务稳定发展。2022年公司实现营业收入57.36亿元,同比增长5.15％;归母净利润2.03亿元,同比增长42.45％。2022年全年盈利能力得到回升,毛利率/净利率分别达20.16％/4.05％,同比提升4.69pct/1.73pct。

   公司是全球唯一轮胎生产整体解决方案提供商,积极发展新能源行业设备。公司设备产品覆盖轮胎生产全工序,近些年订单质量不断提升,近三年毛利率分别为23.52％、25.43％、30.95％。新能源方面,公司产品从粉溶浆系统拓展到"智能装备、匀浆系统、智能整线",三大业务板块齐头并进,积极锂电涂布设备。此外,在锂电业务基础上,软控科技已经向上游材料行业全面进发。

   液体黄金EVEC胶空间广阔。绿色新材料EVEC胶被《国际轮胎技术》誉为"液体黄金",经权威机构验证,采用益凯新材料生产的EVEC胶制备的高性能绿色轮胎滚动阻力和抗湿滑已达到欧盟标签法规AB级标准,有些规格可达AA级标准。公司EVEC胶产能7万吨,益凯新材料于2022年实现盈利,随着产能利用率及销量增加盈利能力有望提升。EVEC胶目前主要客户为赛轮轮胎,根据《国金证券股份有限公司关于赛轮集团股份有限公司2023年度预计日常关联交易的核查意见》,2022年赛轮轮胎向软控股份购买合成橡胶6.55亿元,2023年预计金额达12亿元,较上年有大幅度增长。

   股权激励草案发布,彰显公司发展信心。此次股权激励业绩目标为以2022年归母净利润为基数,2023/2024年归母净利润增长率不低于30％/60％。

   首次覆盖,给予公司"增持"评级。预计公司2023～2025年归母净利润分别达到3.07、4.21、5.57亿元,同比增长52％、37％、32％,对应估值21、16、12倍。

   风险提示:下游客户开拓不及预期;估值及盈利预测不及