中国长城(000066):"鹏腾"携手,共创国产算力新格局-公司事件点评报告

事件

   7月12日,根据中国电子公众号,中国电子与华为技术有限公司决定合并鲲鹏生态和PKS生态,共同打造同时支持鲲鹏和飞腾处理器的"鹏腾"生态,携手产业界伙伴共同发展,开创通用算力新格局。

   投资要点

   强强联合,共筑ARM生态繁荣

   公司旗下飞腾处理器与华为鲲鹏处理器均是基于ARM指令集授权的国产芯片,以其为核心的鲲鹏和PKS两大主流生态合并共建"鹏腾"生态,将加快推动ARM生态做大做强,打通国产芯片应用落地的关键堵点。"鹏腾"生态将充分实现中国电子和华为优势互补,在产业标准、伙伴计划、技术协同、开源贡献、市场营销、人才培训等多方面开展深度合作。截至2022年6月底,飞腾的生态伙伴数量已经突破4400家,包括集成商合作伙伴300+、硬件合作伙伴930家、软件合作伙伴3100家。鲲鹏昇腾开发者峰会2023表示,鲲鹏生态已有4500家合作伙伴,超过200多万名开发者。此次,双方通过构建统一的"鹏腾"生态,简化生态伙伴的软硬件适配和认证,扩大双方的生态伙伴数量,打造更丰富的产品和解决方案,促进更多行业落地应用,持续扩大国产算力市场空间,为公司发展带来新的增长极。

   深度合作,夯实国产算力底座

   AI大模型浪潮催生算力需求,美国对华遏制打压持续加码,算力国产化趋势加速。公司作为中国电子旗下核心二级企业,重点发力IT国产化底层布局,是中国电子"PKS"战略体系的重要组成之一。当前,公司已经构建起从笔记本、服务器、网络交换设备、行业终端、容灾设备、工控设备到应用系统等具有自主知识产权的产品谱系,在信创市场中具有核心竞争力,PC、服务器等产品的党政市场占有率第一。公司旗下飞腾深耕国产CPU领域,目前已有高性能服务器CPU(飞腾腾云S系列)、高性能桌面CPU(飞腾腾锐D系列)、高端嵌入式CPU(飞腾腾珑E系列)和飞腾套片四大系列。其中,S5000系列平台的服务器产品正在加速推进中。公司准确把握AI大模型催生的巨大算力需求机遇,积极布局AI算力领域,与百度联合研制首款"PKS"国产AI服务器——AI-TF2000飞桨一体机,推出擎天EF723等AI型服务器,并与多家GPU厂商、解决方案公司进行适配且已经在行业进行应用。公司旗下超云布局绿色数据中心,已实现飞腾、海光、龙芯、鲲鹏各形态产品全面覆盖。"鹏腾"生态的构建将为公司与华为在业务深度合作提供契机,进一步增强公司的市场竞争力,助推公司持续受益国产算力红利。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年收入分别为176.10、222.61、285.20亿元,EPS分别为0.14、0.24、0.36元,当前股价对应PE分别为91.0、55.0、36.3倍,给予"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济环境风险、新产品不及预期风险、产业政策变化风险、AI增速不及预期等风险。