云南能投(002053):业绩加速增长,成长持续兑现-2Q23业绩预告点评

投资要点:

   维持"增持"评级:考虑到公司新能源装机投产节奏及2Q23业绩情况,上调23年EPS至0.60元(原0.54元),维持24～25年EPS0.99/1.12元。维持目标价16.52元,维持"增持"评级。

   事件:公司发布业绩预告,预计1H23归母净利润2.7～3.1亿元,同比+53.1％～75.8％;我们测算2Q23公司归母净利润0.9～1.3亿元,同比+93.5％～177％,超出我们此前预期。

   业绩加速增长,新能源成长持续兑现。公司2Q23业绩增长主要受益于售电量大幅增长:1)据公司公告,截至23年6月公司投产风电装机70万千瓦,较2Q22末+88.5％(公司通泉风电场30万千瓦已全部投产、永宁风电场部分机组陆续投产);2)2Q23来风情况同比好转。

   我们认为公司募投风电项目实际盈利能力超出市场预期,且公司Q2业绩占全年比例较低(20～22年公司年均Q2归母净利润占比19.3％)。

   公司提出23年底力争新能源总装机突破2.0GW,我们预计随着公司在建新能源项目陆续投产,新增装机2H23有望持续贡献业绩增量。

   "十四五"装机持续高增长,远期成长空间广阔。公司规划2025年新能源装机达5.1GW,我们测算2022～2025年公司规划新能源装机CAGR+114％。此外控股股东云南能投集团"十四五"规划新增新能源装机15GW以上(公司已与集团签署《代为培育框架协议》享有新能源资产优先购买权),公司远期新能源装机成长空间广阔。

   风险提示:用电需求不及预期,盐硝业务经营不及预期等。