捷顺科技(002609):商业模式蜕变,业绩重回高峰-2023年半年报业绩预告点评

事件概述:2023年7月5日公司发布2023年半年度业绩预告,预计2023年上半年实现归母净利润2500万元～3500万元,上年同期亏损3866.77万元;预计2023年上半年扣非归母净利润1570万元～2570万元,上年同期亏损4576.18万元。

   新业务转型带来商业模式蜕变,业绩重回高峰:根据此次业绩预告区间中位数,2023年上半年归母净利润预计为3000万元,根据2023Q1数据,则2023Q2归母净利润约为4496万元,2023Q2归母净利润同比增速约为372％(根据此次业绩预告中位数测算)。公司坚持以数字化、AI赋能停车业务发展,重点推动公司的业务转型,停车场云托管SaaS业务、捷停车智慧停车运营业务、充电业务等新业务实现较高增速,带动公司整体营业收入增长。公司商业模式不断优化实现自身蜕变,2023Q2单季度业绩重回近两年同期的高点。

   新业务已经成为公司重要的成长新动力,转型背后的价值更值得重视:近几年公司加速推进业务转型进程,一方面继续重点发展已形成规模的停车场云托管业务和捷停车智慧停车运营业务,该两项业务持续快速增长;另一方面,拓展了新的停车时长业务和充电业务,并实现初步的规模化业绩。新业务持续成长,已经成为公司成长的重要动力:2022年公司各项新业务合计实现销售收入34317.38万元,同比增长29.87％,新业务收入占公司收入的比例首次超过25％。伴随新业务收入规模持续增长的,是公司运营业务各项数据的快速增长:停车运营业务方面,将2020年底和2023年4月底数据对比:签约的智慧停车场从约1.6万个增长到约3.4万个;覆盖车位数量从约600万个增长到约1800万个;触达用户数量从约3200万增长到约1.07亿。从线上流水看,2020年末当年累计线上交易流水人民币40.15亿,到2022年末已经达到81.79亿。从硬件建设公司到智慧运营公司,模式背后的价值更加值得重视:流量是基础,从降本到增收深凿客户产生价值。公司的停车费交易、广告运营等服务是将自身流量合理变现,时长置换、云托管则是充分抓住客户痛点并大力解决,短期内通过自身投入帮助客户降本增收,长期看则帮助捷顺自身获得更长久收益,增加客户粘性,进而也打开了自身的成长空间。

   投资建议:公司是智慧停车领域龙头企业,云托管业务保持高速增长,未来空间广阔,其SaaS模式带来的优越性正在逐渐体现,广告、时长采买、置换业务、充电等潜力可期,有望成为公司长期重要看点。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.43、3.36、4.45亿元,对应PE分别为30X、22X、16X,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。