祥鑫科技(002965):新签订单高速增长,支撑公司业绩弹性-事件点评

事件概述:2023年7月4日,公司公告2023年56月获得客户的项目定点意向书,预计项目总额为131134亿元,其中项目周期18年的项目预计为109111亿元、项目周期1012年的项目预计为2223亿元,下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信服务器等行业。

   公司项目定点金额快速增长,支撑公司业绩弹性。公司在wind平台6月20日披露的投资者关系活动记录中表示公司2023年14月获得客户的项目定点意向书,预计项目总额为149151亿元,项目周期为17年,下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信等行业。2023H1公司预计获得客户的项目定点总额为280285亿元定点进入快速增长阶段。随着新能源市场的快速增长,新能源汽车冲压件、动力电池托盘等需求旺盛。公司于2022年12月10日与客户宁德时代签订战略合作协议,协议有效期至2026年底,双方将加深在电池Pack箱体领域结构件的合作,加强冲压件(包含且不限于Pack上盖、底护板、端侧板)、热管理系统产品(包含且不限于水冷板)、储能机柜、热成型及辊压成型技术等其他产品或者项目的合作深化双方全球化配套合作模式。公司与宁德时代等新能源客户的合作不断加深,定点饱和保障公司业绩弹性。

   精密模具和结构件龙头厂商布局新能源实现跨越增长。新能源车身结构件需求旺盛新能源汽车约60％的金属零部件采用冲压件,单车价值量较高我们预计2325年中国新能源车冲压件市场规模为535.64亿元、669.55亿元和836.94亿元。新能源汽车行业的蓬勃发展推动了动力电池行业的快速成长电池箱体作为其关键零部件之一也将同步受益。公司深耕精密冲压模具和金属结构件研发创新,借力新能源汽车迈入快车道产能持续扩张。公司自主研发各项模具设计开发技术,具备较强加工和冲压实力,现有产能光伏及储能逆变器结构件为18万台,汽车结构件115000万台,动力电池箱体结构件35万台;全部在建及拟建产能光伏及储能逆变器结构件为35万台,汽车结构件57850万台,动力电池箱体结构件192.5万台。新能源领域新签订单大幅增加,订单陆续落地助力公司业绩增长。截至2023年4月末,基于现有及目前规划产能签订的新能源汽车车身结构件、动力电池箱体、光伏及储能逆变器产品意向性订单金额分别约为45亿元、99亿元、15亿元。

   投资建议:我们预计20232025年的归母净利润分别为592、945、12.59亿元,2023年7月4日股价对应2325年市盈率分别为19、12、9倍。考虑到公司深耕模具和金属结构件,重点布局新能源赛道,包括新能源汽车结构件、动力电池箱体及光储设备等,未来需求继续释放,成长空间广阔,维持"推荐评级。

   风险提示:产业竞争加剧,轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期等。