拓尔思(300229):拓天大模型发布,MaaS向N个行业拓展加速-公司点评报告

6月29日，拓尔思正式发布媒体、金融、政务三大行业的拓天大模型。

   千亿数据积累+价值观对齐优势，媒体大模型推广空间广阔。基于1,000亿+新闻资讯的数据积累、媒体行业深刻认知、价值观对齐指令微调，拓尔思媒体大模型在内容生产智能助手、新一代搜索与推荐、多模态传播与服务三大应用场景率先落地。其中内容生产智能助手主要帮助记者、编辑拟定新闻标题、续写文章段落、导出摘要、改写文章风格、以文生图等。新一代搜索与推荐主要为领导人金句引用、权威法典和报道文集的引用、主题事件智能归纳和统计生成等。多模态传播与服务主要为传播分析报告自动生成、虚拟AI主播等。全国央媒+行业媒体+地方媒体合计近1300家，推广空间广阔。

   金融拓天大模型已签约上海农商行、民生、浦发、平安等头部机构，商业落地有望超预期。在金融场景侧，公司目前主要聚焦智能风控、零售营销获客、智能审查、金融监管四大领域。在内容审查、客服领域，近期陆续签约民生、浦发、平安等头部机构。同时，5月公司还中标上海农商行消费者保护项目，商业落地进度有望超预期。截至2022年年底，我国拥有国有行、股份制商行、城商行、农商行约1768家。假设在智能风控、营销获客等4个优势行业领域，公司分别推出专业垂直大模型，每个大模型收费100万元/年，公司金融大模型市场空间约为71亿元。

   政务领域推出知识型搜索、政策大脑等功能，提升公文写作效率。在政务场景，预计政务大模型将推出政务服务、公文辅助写作、政策大脑、新一代政民互动等功能，赋能政府领导显著提升工作效率，根据省市县乡不同级别，预计公司收费10-100万元不等。

   公司核心优势为实时更新、高质量数据，以及深厚的头部政府媒体客户基础，预计今年H2将在网络舆情、公安、知识产权、法律&审计等领域与合作伙伴共创行业大模型。数据方面，公司在10年前开始积累数据和知识资产，截至目前拥有1500+亿条数据。同时，公司覆盖72%央媒、80%中央机构、5大国有银行、3大政策性银行等。预计公司还将陆续推出更多的大模型，今年H2将在网络舆情、公安、知识产权、法律&审计等领域与合作伙伴共创行业大模型。

   盈利预测:预测公司2023-2025年归母净利润同比增速分别为133.59%、29.59%、31.77%，EPS为0.38、0.49、0.64元/股，给予"买入"评级。

   风险提示:大模型落地进度不及预期、技术迭代不及预期、竞争加剧