数字政通(300075):政务数据要素核心受益者-首次覆盖报告

首次覆盖,"增持"评级,目标价35.65元。公司是智慧城市龙头企业,短期受益于政策带动项目量爆发,长期受益于AI降本增效和数据要素打开成长空间。预计2023-2025年EPS分别为0.69、0.93、1.24元。综合考虑PE、PS估值法取均值,公司目标价为35.65元,对应2023年倍52倍PE,首次覆盖,评级"增持"。

   公司是行业领先的智慧城市核心应用与运营服务提供商。公司深耕智慧政务20余年,公司已经为全国500多个市、1000多个区(县)成功建设超过5000个智慧城市相关建设项目。2022年公司收入、利润均创历史新高,实现连续4年净利润平均18％以上的增速。

   政策驱动城市运行管理服务平台建设开始冲刺,"一网统管"业务也将爆发。政策明确要求2023年底前,所有省、自治区建成省级平台,地级以上城市基本建成。2025年底前,"一网统管"基本完善。目前公司跟进的各类各级一网统管项目超过了150个,即将迎来爆发。

   数据要素和AI打开成长空间。公司是政府数据要素的生产者、应用者、交易者。首先通过城市数字治理核心平台等业务积累海量数据要素,之后将基础信息加工成高质量数据并予以应用,最后再进行数据价值变现和二次增值服务。公司原有运营业务人工信息采集成本较高,未来有望通过AI和"棋骥"无人网格车显著降低人工采集成本。

   风险提示:AI和无人驾驶推进不及预期;数据要素市场发展不及预期;项目规模不及预期;行业竞争加剧。