智洋创新(688191):电力智能运维领军者,水利轨交新突破+AI助力新成长-公司简评报告

电力智能运维领军者。公司以人工智能、计算机视觉技术、数字孪生技术和无人机技术为核心,面向电力、水利和轨道交通等领域提供专业的多源感知、边云协同的立体巡检产品及解决方案。电力行业为公司营收主要来源,业务主要集中在输电、变电、配电的智能运维管理领域,其中输电线路智能运维解决方案主要由人工智能算法平台、大数据挖掘分析平台、输电智慧物联平台、智能监拍装置等核心产品构成,公司在行业内具备领先地位,2022年收入为5.60亿元,营收占比83.52％。

   输电智能运维目前渗透率低空间大,国网南网积极推动智能化建设。截至2020年末,国网及南网110kv及以上输电线路长度为139.05万千米,假设按照平均5％的年增长率,2022年末我国110kv及以上输电线路长度约为153万千米,假定智能监测设备安装间距为250-500米,市场需求量在300万台以上,当前渗透率仅为20％左右,市场仍有较大存量空间。我国积极推动电网智能化建设,《"十四五"规划和2035年远景目标纲要》中提出:加快电网基础设施智能化改造。2021年2月国家电网正式下发《输电线路通道智能监拍装置技术规范》,相关标准由试点正式成为规范,进一步促进市场需求。

   水利轨交领域取得突破,前期投入逐渐取得成果。公司在深耕电力领域的同时积极布局水利、轨道交通领域。在水利领域,公司自主研发具有预报、预警、预演、预案"四预"功能的数字孪生智慧水利四预系统产品体系。在轨道交通领域,公司结合中国智能高铁体系架构2.0规划,通过对场景的多维数据采集和AI智能分析,为客户提供智能化的运维解决方案。2022年,公司水利订单2800万元,预计23年公司水利轨交领域将取得较大的突破。

   积极应用AI技术,有望开发出基于大模型的垂直领域模型。公司以"人工智能+行业"为战略方向,推动人工智能在电力、水利、轨道交通等特定场景的深度应用,率先实现人工智能在电力领域的落地应用。公司拥有一支接近100人的人工智能研究团队,积极进行AI技术的研究与应用。电力巡检为AI大模型重点应用领域之一,公司深耕电力智能运维领域多年,积累了大量行业数据与经验,有望在大模型基础上开发出基于行业的垂直模型,助力业务新一轮增长。

   投资建议:预计公司2023-2025年营收分别为8.74、11.74、15.74亿元,同比增速分别为30.28％、34.30％、33.99％;归母净利润分别为0.71、0.96、1.39亿元,对应2023-2025年EPS分别为0.46、0.62、0.90元。

   首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:电力投资不及预期、水利轨交业务拓展不及预期、AI应用不及预期的风险。