罗博特科(300757):硅光技术产业化加速,参股子公司FiconTEC覆盖头部客户-点评报告

硅光集成已成为光模块产业的主流技术趋势,国内外巨头正加快布局 1、咨询机构Lightcounting预测,到2026年硅光有望占到50％的市场份额; 2、2023年6月据麦姆斯咨询报道,硅光子技术开发商Ayar Labs与计算和数据中心领域的一些知名企业密切合作,并获得其C轮追加的2500万美元投资,使得C轮融资总额达1.55亿美元,Ayar Labs主要合作伙伴英伟达也增加了投资;3、2023年6月,立讯精密披露,公司深耕高带宽和硅光产品,相关产品如400G光模块已实现量产出货,且800G硅光模块已完成客户的测试并准备小批量交付; 4、2023年4月,中际旭创表示,预计明年在某些型号的800G产品上会逐渐采用硅光方案,下一代1.6T硅光的性能要比基于Vcsel的传统分立方案更具技术优势。

   FiconTEC是高端光模块设备全球领军企业,客户覆盖英特尔/英伟达/立讯精密等国内外巨头 1、2023年6月,罗博特科披露,参股子公司FiconTEC一直有向英伟达提供设备,同时与英伟达在1.6T的光模块工艺研发方面也有深入合作;FiconTEC与英特尔拥有多年良好的合作关系,目前仍和英特尔在持续合作中。英特尔是全球硅光技术龙头; 2、2023年5月,立讯精密披露,公司在800G硅光领域与FiconTEC有相关业务合作;2023年3月,剑桥科技披露,公司采购FiconTEC设备,用于硅光光模块生产; 3、2023年5月,罗博特科表示,目前ficonTEC在光模块领域新增的设备订单有超过90％的份额都是应用于800G光模块设备,ficonTEC第一季度整体的销售额和去年同期相比大幅增长,今年下半年随着客户需求的逐步释放,ficonTEC在硅光业务领域的订单增长量还会有进一步的提升。

   罗博特科将择机重启FiconTEC收购,未来泛半导体+光伏设备双轮驱动 公司表示,在收购ficonTEC的事项上没有受到阻力,公司会在适当的时机择机启动收购FiconTEC。同时,2023年TOPcon电池片大扩产,目前公司在手订单超12亿元,主业自动化设备发展动力强劲;铜电镀设备项目积极推进,三季度有望建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线。未来泛半导体和光伏设备两大业务双轮驱动,罗博特科成长空间巨大。

   盈利预测与估值 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.0、1.7、2.1亿元,2023-2025年同比增长291％、69％、19％,对应PE81、48、40倍。公司作为高端自动化设备龙头,未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长,维持"买入"评级。

   风险提示 1) 新技术拓展不及预期;2)收购不及预期