天奇股份(002009):磷酸铁锂电池回收项目投产,迈向新阶段-重大事项点评

事项:根据公司官方微信公众号,磷酸铁锂电池环保项目(一期)全线贯通投产,首批电池级碳酸锂、磷酸铁成功下线,预计每年可处理5万吨磷酸铁锂电池。对此,我们点评如下:公司自研磷酸铁锂电池回收,已取得突破性进展。根据公司官方微信公众号,该磷酸铁锂电池全组分回收技术由公司锂电循环团队自行研发,能够实现全元素回收。其中,电池级碳酸锂和磷酸铁的平均回收率可达到95％,且产品质量已经通过客户认证。该项目为磷酸铁锂电池回收循环利用全流程解决方案,将填补业内磷酸铁锂电池回收利用产能。公司将绿色工厂理念、先进智能制造集成方案与领先的电池回收工艺融合,采用"低能耗、低排放、高效率"的发展模式,确保该环保项目高效运行,带动锂电回收工艺技术迈向新阶段,引领锂电回收行业发展。

   计提存货跌价,Q1业绩底部确认。公司2023年第一季度收入7.49亿元,同比-20.66％;归母净利润-2.99亿元,同比-435.31％;归母扣非净利润-2.97亿元,同比-481.40％。锂电池循环业务实现营业收入2.64亿元,2023Q1公司钴锰镍合计销售663金吨,碳酸锂销售268吨,钴、镍、锂产品平均成交价格环比下降22.89％、4.63％、18.84％。锂电池循环业务受碳酸锂等市场价格短时间大幅下跌影响,产品原料成本倒挂造成经营亏损,此外,公司对各类资产进行减值测试,计提资产减值损失1.58亿元。目前公司存货已降至历史低位,我们认为一季度是公司全年业绩的底部,Q2随着新能源汽车销量回升,碳酸锂价格有望企稳,公司电池循环业务有望迎来环比改善。

   大力发展锂电池循环业务,创新技术合作共赢。公司现已具备年处理10万吨锂电池的规模(三元锂电池5万吨及磷酸铁锂电池5万吨),形成产品规模:年产钴锰镍合计12,000金吨、碳酸锂7,500吨、电池级磷酸铁11,000吨。公司深度绑定头部资源共建产能,与京东科技、生态环境部固体废物与化学品管理技术中心、北京市资源强制回收环保产业技术创新战略联盟进行合作,共同建立互联网平台;还与一汽集团、爱驰汽车有限公司、参股公司万高(上海)汽车科技有限公司、斯泰兰蒂斯(上海)汽车有限公司、Stellantis集团、诚通集团、蜂巢能源、星恒电源、海通恒信、广州华胜、山西物产集团、陕煤技术研究院等多个公司建立合作关系,共同拓展新能源汽车电池回收及循环利用市场。

   智能装备业务稳中求进,保持市场领先地位。2023年一季度智能装备业务实现营业收入2.45亿元,占合并报表营收的32.78％。此外,公司成功交付和承接了多个汽车智能装备项目,其中新能源汽项目占比84％。目前智能装备业务在手订单16.3亿元,公司在季报中披露,预计本年度后续计划新接订单15亿元左右,全年目标产值约16亿元。通过设立美国子公司、欧洲子公司,与国际知名涂装设备供应商GEICO深度合作设立国内合资公司,公司持续发力海外市场,共同深耕全球汽车智能装备市场。在汽车行业的新一轮资本开支提升周期,公司具备技术水平、成本控制以及项目管理等综合竞争优势,能够助力公司在新能源汽车装备市场中保持领先地位。

   风险因素:宏观环境波动的系统性风险,市场竞争风险,原材料价格波动风险,应收账款管理及回收的风险,内部管理风险。