深科达(688328):面板设备需求有望回暖,期待半导体设备进展-公司简评报告

受宏观经济等因素影响,2022年公司业绩有所承压。2022年公司营收5.89亿元,同比-35.36％;归母净利润-0.36亿元。其中,(1)平板显示类设备收入2.41亿元,同比-54.98％;(2)半导体设备收入1.94亿元,同比-28.64％;(3)摄像模组类设备收入0.13亿元,同比+36.29％;(4)核心零部件收入1.33亿元,同比+44.76％。

   综合毛利率维持稳定,半导体设备毛利率有所提升。2022年公司毛利率为33.42％,同比+0.38pct。其中,(1)平板显示类设备毛利率为29.40％,同比-1.79pct;(2)半导体设备毛利率为38.45％,同比+5.11pct;(3)摄像模组类设备毛利率为27.61％,同比-8.15pct;(4)核心零部件毛利率为33.09％,同比-8.95pct。

   持续加大研发投入,部分新品已交付客户验证。2022年公司研发投入8,317.53万元,同比+11.73％。其中半导体类设备研发投入2,109.97万元,同比+35.75％。2022年公司成功研制完成半导体平移式分选机、半导体重力式分选机、半导体双轨分选机、平板显示AR/VR设备,部分新设备已交付客户进行试用验证。

   股权激励绑定核心人员,业绩目标彰显经营信心。2023年2月,公司发布2023年限制性股票激励计划,公司拟向高管和核心技术人员等授予限制性股票264.74万股,约占总股本3.27％。公司计划首次授予对象105人,占公司总人数的10.48％。首次授予部分2023-2025年营收目标值分别为9.76亿、12.68亿和16.02亿;归母净利润目标值分别为0.36亿、0.81亿和1.28亿。

   发力半导体设备生产,产品结构不断丰富。公司根据下游行业发展趋势和终端消费行业的变化,重点针对半导体先进封测测试设备、Mini/Micro-LED等新型高端显示设备、AMOLED柔性贴合类设备、智能装备关键零部件等技术课题进行深入研究,快速满足新技术发展对精密自动化设备的需求,不断提升产品自动化程度、生产效率、生产良率及稳定性。

   盈利预测:我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为0.32/0.8/1.2亿元,对应5月22日股价PE分别为53/21/14倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、产品研发不及预期。