祥鑫科技(002965):新能源引领高成长,产品产能客户齐扩张-2022年年报及2023年一季报点评

事件

   4月25日,公司发布2022年年报及2023年第一季度报告2022年实现营收42.89亿元,同比80.9％％;实现扣非归母净利润2.39亿元,同比573.5。2022年Q4实现营收13.31亿元,同比65.9％％,环比6.6实现扣非归母净利润0.84亿元,同比7082.9％％,环比6.1。2023年第一季度实现营收1149亿元,同比52.7％％,环比13.7实现扣非归母净利润0.79亿元,同比1708％％,环比5.3％。

   抓住新能源发展机遇定点加速落地

   报告期内,公司积极布局新能源赛道,并重点发展新能源汽车、动力电池和储能设备等业务板块客户。受益于新能源行业的快速发展,客户需求旺盛,在手订单显著增长,公司2023年14月新获定点全生命周期总金额预计达149151亿元下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通信等行业。

   产品结构持续完善,量价齐升拉动业绩增长

   公司持续优化产品结构以精密冲压模具为切入点,结合金属结构件批量化、自动化及精益化的生产管理优势,进一步优化公司产业布局,丰富公司的产品类型,目前公司在整车端产品线已实现对车身结构件、座椅骨架、动力电池箱体、底盘系统部件全覆盖,单车价值量有望达152万元。

   定增募资即将落地优势地位持续巩固

   4月公司发布向特定对象发行股票募集说明书申报稿)),拟募集18.4亿元用于动力电池箱体、新能源车身结构件及储能光伏逆变器等项目建设。

   项目建成后,可共计实现年产170万套动力电池箱体、20万套车身结构件、15万套商用逆变器与20万套家用逆变器产能。经公司估算,项目达产后合计不含税收入有望达51.2亿元,合计净利润有望达5.0亿元。

   投资建议与盈利预测

   公司作为广义新能源领域优质企业,在手订单丰富,项目加速落地,且规模效应显现,费用率降低带动净利率提升。我们预计公司20232025年营业收入分别为77291028113054亿元,归母净利润分别为5878941156亿元,按照当前最新股本测算,对应基本每股收益分别为329502649元按照最新股价测算,对应PE15371009780倍。维持买入"评级。

   风险提示

   汽车行业及新能源汽车行业发展不及预期风险、光伏储能发展不及预期风险、金属结构件工艺变革超预期、上游成本下降不及预期风险