荣旗科技(301360):领先的智能制造企业,核心技术壁垒深厚

国内智能制造、智能检测领域的重要企业。公司主要从事智能装备的研发、设计、生产、销售及技术服务,重点面向智能制造中检测和组装工序提供自主研发的各类智能装备,经过多年的行业积累与发展,公司现已成为国内智能制造、智能检测领域的重要企业之一。公司基于光学检测技术、精密机械电气技术、功能检测技术、智能算法技术、分析控制软件技术等核心技术矩阵,通过技术功能相互交叉组合,并与客户生产制造流程相结合,研发了视觉检测装备、功能检测装备和智能组装装备等三大系列智能装备,并推出了视觉、功能检测"双位一体"的一体化智能检测装备,取得了较好的市场反映。近年来,公司选择智能制造发展最快的消费电子行业作为重点市场,在视觉检测、功能检测等工艺环节实现了重大突破,占据了一定的市场竞争优势,现已成为苹果、亚马逊产业链的重要设备供应商,并为华为、谷歌、Facebook、宁德时代等品牌提供智能装备。公司研发的全自动智能光学多维尺寸量测设备、无线充电产品电性能智能测试设备和智能多维度测量及电性能测试一体机已取得江苏省新产品新技术鉴定,产品技术总体达到国际先进水平,具有较强的市场竞争力。公司通过持续的关键技术的突破,帮助下游客户提高生产效率和质量,助力客户实现"制造"到"智造" 的转型升级。

   营收利润持续高增,毛利率维持高位。2019-2021年,公司营业收入分别为1.02亿元、2.43亿元和2.91亿元,根据公司招股说明书,未经审计的情况下(以下提到2022年度全年的相关财务数据均未经审计,来源于公司招股说明书),公司2022年营业收入为3.60亿元,2019-2022年营收CAGR达到52.18％。2019-2022年,公司归母净利润分别为0.23亿元、0.45亿元、0.57亿元和0.67亿元,CAGR达到43.65％。分业务来看,2019-2022H1,智能检测装备业务还是占据主要地位分别实现营收0.55亿元、1.87亿元、2.33亿元和0.52亿元,占总营收比例分别为54.06％、77.14％、79.99％和50.03％;智能组装装备业务分别实现营收0.24亿元、0.04亿元、0.11亿元和0.07亿元,占总营收比例分别为23.37％、1.74％、3.86％、6.28％;治具和配件业务分别实现营收0.23亿元、0.30亿元、0.46亿元和0.46亿元,占总营收比例分别为22.57％、12.42％、15.90％和43.69％。在公司业绩维持高增的同时,公司毛利率也保持了较高的增长,2019-2022H1公司主营业务毛利率分别为53.50％、46.80％、45.75％和43.68％(不包含其他履约成本,自2020年起,公司开始执行新收入政策,物流费作为合同履约成本,计入当期营业成本)。

   风险提示。对苹果产业链依赖的风险,行业竞争加剧的风险。