浙江正特(001238):户外遮阳龙头,星空篷快速放量-首次覆盖报告

知名户外休闲家具制造商,户外遮阳领域龙头。公司产品涵盖户外遮阳制品及休闲家具,客户包括欧美大型连锁超市(沃尔玛、好市多等)及品牌商(美国JEC等)。目前全球户外休闲家具制造产能主要集中于中国,格局较分散。根据我们测算,公司作为行业领军者之一,2020年在全球户外家具/户外遮阳制品市场中的份额分别约为2％、7％。

   星空篷上市热销,未来有望超预期放量。公司自2018年起推行战略变革,着力打造爆品,精简SKU。新品星空篷于2020/2022年先后投放至欧洲/美国市场,获消费者青睐,2020-2022年销售额分别约0.35/2/5亿元。我们认为,星空篷的热销并非疫情催化下的昙花一现,未来有望超预期放量:1)星空篷的销售表现远超公司其他产品及竞争对手的类似产品,我们认为热销的根本原因在于中端定位被广泛的消费者接受,且安装简易解决了消费者痛点。2)目前星空篷处于渠道拓展初期(欧洲市场尚为点状布局,未广泛覆盖;美国市场仅进入少数客户的线上渠道),好市多等优质客户有意加大投放力度,星空篷有望加速渗透新渠道。长期来看,星空篷的成功证明公司具备打造爆品的能力,爆品策略有望助力业绩持续高增。

   风险提示:消费偏好发生变化,星空篷渠道拓展不及预期