仕佳光子(688313):光芯片领域持续开拓,技术创新实现稳健发展

事件公司发布2023年第一季度报告,2023Q1公司实现营收1.49亿元,同比下降23.94％;实现归母净利润-0.03亿元,同比下降实现扣非后归母净利润-0.14亿元,同比下降174.93％。

   点评:经营业绩短期承压,加大研发投入增强核心竞争力。

   2023Q1营收减少的主要原因系光芯片及器件、室内光缆、线缆材料的市场需求有所下降;归母净利润及扣非后归母净利润下滑的主要原因系营收减少,部分产品降价使得毛利率下降,同时研发投入等期间费用增加。2022年公司实现营收9.03亿元,同比增长10.51％;实现归母净利润0.64亿元,同比增长28.16％;实现扣非后归母净利润0.39亿元,同比增长279.26％。2022年经营业绩向好的主要原因系全球数据中心建设及接入网市场需求持续加速,光器件及芯片系列收入保持增长,同时美元升值带来汇兑收益增加。2022年研发费用率为处于行业较高水平,核心技术突破有效增强核心竞争力。

   拓展产品平台,增强研发实力助力高质量发展。

   公司由单一的PLC分路器芯片拓展至系列无源芯片、有源芯片,由晶圆制造和芯片加工进一步拓展至封装测试环节。无源芯片及器件方面,应用于数据中心用O波段、4通道CWDMAWG和LANWDMAWG复用器及解复用器组件实现大批量销售,在国内外数据中心100G/200G光模块中广泛应用。有源芯片及器件方面,目前在10GPON用激光器芯片、硅光用大功率激光器芯片、激光雷达用激光芯片器件、半导体光放大器等方面取得突破。未来公司依托自身先进的无源及有源晶圆级工艺平台,利用IDM优势,无源平台逐步向超高折射率工艺过渡,提高芯片集成度。随着新应用领域产品开发,公司产品性能持续优化,核心技术能力有望得到增强。

   首次覆盖,给予"增持"评级。

   公司坚持以自主开发光芯片为核心,保持对光芯片及光器件的持续研发投入,提高产品竞争力。在新一轮AI革命下,光模块光通信需求有望迎来新的成长,预计公司2023-2025年营收分别为10.67/12.75/15.19亿元,归母净利润分别为1.02/1.45/2.13亿元,对应PE分别为57/40/27倍。

   风险提示:产品研发进度、下游需求不及预期、市场竞争加剧风险