兰花科创(600123):产能有增长,优质弹性无烟煤标的-2022年报＆2023一季报点评报告

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   兰花科创发布2022年年度报告以及2023年一季度报告:2022年公司实现营业收入141.6亿元,同比增长9.66％,归属于上市公司股东净利润32.2亿元,同比增长36.52％,扣非后归属于上市公司股东净利润35.3亿元,同比增长46.34％。基本每股收益为2.82元,同比增长36.52％。加权平均ROE为22.57％,同比增加2.71个百分点。分季度看,2022年第四季度,公司实现营业收入27.1亿元,环比减少28.4％,同比减少33.8％;实现归属于上市公司股东净利润4.7亿元,环比减少39.7％,同比减少51.2％;实现扣非后归母净利润3.2亿元,环比减少65.4％,同比减少66.2％。2023年第一季度,公司实现营业收入30.2亿元,环比增长11.3％,同比减少7.7％;实现归属于上市公司股东净利润7.7亿元,环比增长66.1％,同比减少11.6％;实现扣非后归母净利润7.7亿元,环比增长138.8％,同比减少11.4％。

   投资要点:

   煤炭业务:量价齐升,业绩大幅增长。2022年,公司实现煤炭产量1146万吨,同比+10.16％;实现煤炭销量1163万吨,同比+13.29％。随着玉溪煤矿陆续放量,产销量持续增长。2022年公司煤炭均价为945元/吨,同比+17.12％,单位销售成本297元/吨,同比+13.8％。价格成本均有上涨,2022年煤炭毛利规模达到75.3亿元,同比+34.48％。2023年一季度,公司实现煤炭产量291万吨,同比+4.06％,煤炭销量249万吨,同比+2％;平均价格906元/吨,同比-7.9％,单位销售成本298元/吨,同比+1.1％。进入2023年,煤价有所回调,利润空间收窄。

   煤化工业务:成本上行,盈利压缩。2022年,公司实现尿素销量82万吨(-10.36％),二甲醚销量1.7万吨(-86.76％),己内酰胺销量12.58万吨(-13.18％);平均价格分别为2465元/吨(+13.71％)、3421元/吨(+5.69％)、11862元/吨