华数传媒(000156):收入结构逐步优化,营收稳健增长

事件:公司发布2022年年度报告及23年第一季度报告。公司2022年全年实现营收93.86亿元,同比增长10.64％;归母净利润7.93亿元,同比-12.59％;扣非净利润为6.06亿元,同比-15.76％,基本符合预期。2023年第一季度,公司实现营收21.28亿元,同比增长7.83％;归母净利润1.54亿元,同比增长1.66％;扣非净利润1.24亿元,同比-1.20％。

   点评:1、科技与新媒体板块增势良好,助力营收稳健增长。2022年,公司实现营收93.86亿元,同比增长10.64％,主要系智慧城市和全国新媒体业务增长。其中,智慧城市数字化业务全年收入约31.95亿元、同比增长21.37％,中标百万级以上项目515个,合计金额26.66亿元、同比增长42％;新媒体业务收入约26.63亿元、同比增长14.57％,业务已覆盖全国广电互动电视、互联网电视、IPTV以及浙江省直播电视、杭州地铁电视和城市户外大屏,形成了具有华数特色的融合媒体全国业务发展矩阵。

   2、加大研发创新驱动,构建发展新格局。2022年,公司研发费用5.06亿元,同比增长36.16％,主要系研发项目及研发人员增加。公司在杭州、宁波、西安三地设立研发中心,重点打造"城市物联感知平台、基层治理平台、智慧空间平台和大数据平台"四大核心平台,整合科技资源,建立新机制,打造新赛道,开拓新业务。研发费用加大或为导致净利润下降的原因。

   3、投资建议:预计公司23-25年营业收入分别为96.68/99.58/102.56亿元,归母净利润分别为8.54/9.17/9.87亿元,对应当前股价,PE分别为21.72X/20.22X/18.80X。首次覆盖,给予"推荐"评级。

   4、风险提示:新业务收入不及预期、行业竞争加剧、智慧城市项目减少