健麾信息(605186):疫情下短期业绩承压,新业务有望突破

事件:公司发布2022年年报实现营业收入3.22亿元,同比下降34.18％、实现归母净利润1.16亿元,同比下降1.65％、实现扣非净利润0.97亿元,同比下降10.31％。公司同时发布2023年一季报实现营业收入0.61亿元,同比增长35.03％、实现归母净利润994万元,同比增长40.98％、实现扣非净利润892万元,同比增长27.14％。

   受外部因素影响22年业绩短期波动。22年公司收入3.22亿元,同比下滑归母净利润1.16亿元,同比下降1.65％、实现扣非净利润0.97亿元,同比下降10.31％,业绩下滑的主要因素为受外部因素影响公司所处行业供需关系阶段性发生变化,同时技术服务和运输受阻导致公司业务和项目实施节奏受阻。费用率方面,22年销售费用率7.52％,同比增加3.24pct,管理费用率5.81％,同比增加1.42pct,研发费用率6.95％,同比增加2.21pct,销售费用率大幅上升主要为2022年公司加大渠道推广,市场推广费用和展会费用增加所致。核心业务看,公司智慧药房项目实现营收1.87亿,同比增长智能化静配中心项目实现营收0.58亿,同比增长智能化药品耗材管理项目实现营收0.08亿,同比减少95.47％。

   22年低点已过23Q1业绩表现亮眼。23Q1公司实现营业收入0.61亿元,同比增长实现归母净利润994万元,同比增长实现扣非净利润892万元,同比增长27.14％。疫情放开后23Q1营收与利润大幅增长彰显公司业绩弹性。23Q1末公司合同负债2972万元,较期初2634万元增长338万元,公司持续拓展客户加速构建产业生态。

   把握新机遇积极扩展业务领域。公司于2022年8月公告了与钟祥市人民政府的6900万元的采购合同,为钟祥市部署"智能微药房"建设,从最基层的村卫生室开始,到乡卫生院、县人民医院/中医院形成智慧医联体和"药联体",大幅提升最基层的药品品种和管理水平;公司把握医疗新基建带来的多场景业务机会,积极扩展相关业务领域。此外,公司积极布局出海,2022年与Ajlan＆BrosInformationTechnologyCompany签署合资协议,拟在沙特首都利雅得新设合资公司,以期通过双方长期积累的商业实力、业务经验和优势资源将公司产品迅速推广到沙特、中东及北非市场,全力推动沙特医疗产业迈向数字化、自动化、提高医疗行业和服务质量和效率。

   盈利预测与估值建议:公司积极把握医疗新基建带来的医院市场高景气度,核心业务智慧药房、智能化静配中心维持平稳增长,战略布局医保结算无人售药机、手术室自动化和物资运送机器人等多领域,促进公司高质量发展。我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入6.0/7.6/9.5亿元,实现归母净利润2.1/2.6/3.3亿元。

   风险提示:行业发展不及预期风险市场竞争加剧风险供应商、客户高集中度风险