禾川科技(688320):2023Q1利润率改善较明显,可转债计划引导新增长点-2022年报及2023年一季报点评

事件:禾川科技发布2022年报及2023年一季报:2022年实现营业收入9.44亿元,同比+25.66％;实现归母净利润0.90亿元,同比-17.85％;扣非归母净利润0.80亿元,同比-19.79％。2023年一季度实现营业收入2.76亿元,同比+44.38％;实现归母净利润0.21亿元,同比+8.47％;扣非归母净利润0.19亿元,同比-2.68％。

   投资要点:

   多因素影响,2022年利润同比有所下滑。2022年公司营业收入、归母净利润分别同比+25.66％、-17.85％,全年营收实现快速增长,归母净利润同比有所下滑主要源于:1)公司客户在新能源领域较为集中,为快速进入市场,产品售价有所降低;2)原材料价格上涨叠加产品更新换代,毛利率有所下降。2023Q1公司营业收入、归母净利润分别同比+44.38％、+8.47％,归母净利润同比增速转正。

   2023Q1利润率水平改善较为明显。从盈利能力来看,2022年公司毛利率30.44％,同比-6.03pct,归母净利率9.57％,同比-5.07pct,利润率短期承压。2023Q1公司毛利率28.99％,同比-3.28pct,环比+5.33pct,归母净利率7.80％,同比-2.59pct,环比+7.57pct,利润率水平改善较为明显。从费用率来看,2022年公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.64pct、-0.53pct、-0.48pct、-0.55pct,整体期间费用率同比-2.20pct。

   PLC销售实现高速增长,可转债计划引导新增长点。2022年公司伺服系统收入7.58亿元,同比+14.98％,销量153.05万台,同比+19.57％;PLC收入1.21亿元,同比+203.71％,销量25.31万台,同比+114.76％,销售量和销售收入均实现高速增长。2023年4月,公司发布可转债预案,拟募资不超过7.5亿元,用于"高效工业传动系统及精密传动部件研发及产业化项目"、"微型光伏(储能)逆变器研发及产业化项目"以及补充流动资金,预计可转债融资将增强公司在传动部件、光伏逆变器等方面的产品实力,进一步加强公司