格力博(301260):2023Q1业绩短期承压,自主品牌快速增长

事件:2023年4月27日,格力博发布2022年年报和2023年一季报。2022年公司实现营收52.11亿元(+4.14％),归母净利润2.66亿元(-4.96％);2022Q4单季实现营收10.37亿元(-18.43％),归母净利润0.64亿元(+15.27％);2023Q1实现营收15.51亿元(-0.77％),归母净利润0.87亿元(-40.78％)。

   2023Q1经营回暖,自有品牌收入占比持续提升。分季度看:2022Q4实现营收10.37亿元(-18.43％),2023Q1实现营收15.51亿元(-0.77％),单季收入下滑幅度明显收窄,经营回暖。分产品看:2022年新能源园林机械/交流电园林机械/其他产品收入和占比分别为39.22/8.28/4.62亿元和75.26/15.88/8.86％,其中新能源园林机械产品收入同比+14.48％,占比较2021年提升6.8pct,聚焦新能源园林机械设备核心主业战略收效显著。分品牌看:2022年自有品牌和其他品牌收入和占比分别为34.82/17.29亿元和66.81/33.19％,自有品牌收入同比+22.73％,占比较2021年提升10.11pct,持续提升,主要系公司高度重视自有品牌建设和培育,在自有品牌产品推广上持续投入。

   2023Q1毛利率大幅提升,自主品牌拓展致销售费用增加显著。1)毛利率:2022Q4和2023Q1公司毛利率分别为28.77％(-0.35pct)和33.94％(+5.29pct),2023Q1毛利率提升较大主或系毛利率较高的新能源园林机械设备占比提升;2)净利率:2022Q4和2023Q1公司净利率分别为6.17％(+1.80pct)和5.64％(-3.81pct),2022Q4净利率提高主或系汇率波动带来汇兑收益增加使得财务费用减少所致,2023Q1净利率不升反降主或系受销售费用增加影响;3)费用率:2022Q4和2023Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为14.47/10.62/4.66/-1.32％和10.13/9.55/3.95/1.97％,同比分别为+4.63/+1.74/-0.49/-3.30pct和+3.31/+1.86/+0.35/0.89pct,2022Q4财务费用率减少幅度较大主系汇率波动带来汇兑收益增加,2022Q4和2023Q1销售费用率提升主系自主品牌业务拓展、销售人员及薪酬增加、市场推广投入增加、仓储租赁费增加所致。

   持续发力商用领域,加强生产基地布局。商用领域:2022年公司推出在动力、割草效率、为客户节省费用方面均具备优势的商用锂电割草机"擎天柱OptimusZ"系列、GC82V商用款修枝

   风险提示:汇率波动风险、原材料价格上升风险、贸易摩擦风险、海运周期风险、新品研发不及预期风险、自主品牌发展不及预期风险等。