荃银高科(300087):一季报业绩靓丽,玉米种子业务布局再拓展!-季报点评

事件1:荃银高科发布23年一季报,2023Q1营收约6.17亿元,同比增加40.22％归母净利润约3132万元,同比增加53.4％。

   事件2:荃银高科拟以2.24亿元收购河北新纪元种业67.90％股权。该布局有望进一步提升公司玉米种子市场份额,推动公司玉米种子业务持续发展。

   1、公司23Q1收入延续22Q4高增长,种子销售规模迅速扩张!23Q1公司营业收入达6.17亿,同比增长40％40％,主要原因是种子销售增加。公司22Q4收入已经高增长(22Q4收入达19.55亿,同比增长48％48％),在202223年种子销售季中最为关键的Q4和Q1,公司达成营业收入25.72亿元,较202122年种子销售季(21Q4+22Q1)同比增长46％46％,为新一销售季的景气打下坚实基础。往年Q4是销售季的核心时期,Q1作为收尾阶段一般销量较小,但是今年Q1种子销售的持续高增长反映出下游对于公司种子的旺盛需求。

   2、拟收购河北新纪元种业公司,玉米种子布局加速!1)交易对价:公司拟使用募集资金2.24亿元收购河北新纪元种业有限公司67.90％股权。

   2)标的质地:新纪元种业聚焦玉米种子的研发和推广,持有玉米品种共计38个2023.4,中国种业大数据平台数据)。品种区域主要分布于河北、内蒙、云南等地,涉及我国最主要的黄淮海、北方春玉米、西南玉米生态区,其中在京津唐地区市占率约25％。

   3)标的业绩:新纪元种业20192021年平均销售量超过500万公斤,2021年营业收入7443万元,净利润2686万元。

   4)影响:本次收购新纪元种业作出承诺2023年/24年/25年净利润不低于3,100/3,320万元/3,530万元,承诺期(20232025年度)累计净利润不低于9,950万。我们认为,新纪元种业玉米品种具有创新性,此前受销售网络限制销售区域主要涉及京津唐地区,未来在荃银的销售网络赋能下,有望在全国主要玉米生态区进一步发挥品种优势,增厚荃银高科的玉米种子实力。

   盈利预测:预计20232025年公司实现营业收入为41.45/48.02/56.27亿,同增18.76％/15.85％/17.17％17.17％,实现归母净利润2.71/3.36/4.51亿,同增16.02％/24.04％/34.41％。

   如若新纪元收购事项成功完成,公司盈利有望增长,备考净利润:预计20232025年公司实现营业收入为42.31/48.99/58.75亿,同增21.20％/15.81％/19.92％19.92％,实现归母净利润3.04/3.57/5.04亿,同增30.24％/17.56％/41.07％。公司深耕种子行业,玉米种子业务拓展迅速,维持"买入"评级。

   风险提示行业竞争加剧;生产灾害;订单农业推广不及预期;拟收购事项具有不确定性;拟收购标的公司盈利预测不能实现的风险。