青岛银行(002948):业绩表现靓丽,息差逆势上升

事件:2023年4月28日晚,青岛银行披露1Q23业绩:实现营业收入31亿元,YoY+15.54％;归母净利润9亿元,YoY+15.83％;年化加权平均ROE为12.19％。截至2023年3月末,总资产5523亿元,不良贷款率1.14％,拨备覆盖率为232.79％。

   1、业绩靓丽,ROE提升业绩靓丽。1Q23营收增速为15.5％,较2022年大幅提升11个百分点;归母净利润增速为15.8％,较2022年提升10.4个百分点。营收增速大幅提升,主要由于信贷规模扩张,息差逆势上升,非息收入保持较快增长。

   ROE上升。1Q23年化加权平均ROE为12.19％,较去年同期上升0.77个百分点。

   2、资负结构改善,息差逆势上升资负结构改善。截至2023年3月末,总资产、贷款、存款规模同比增速分别为4.8％、10.8％和15.8％,季环比增速分别为4.3％、5.3％和4.8％。贷款规模占比提升,贷款规模单季度增长148亿,增量主要由对公贷款贡献,零售贷款较年初略有下降。存款规模单季度增长164亿,其中零售存款增长117亿,对公存款增长49亿。

   息差逆势上升。1Q23净息差1.85％,较2022年全年提升9BP;净利差1.88％,较2022年全年略升3BP。资产端,定价相对较高的贷款占比持续提升,生息资产收益率平稳,我们测算,1Q23生息资产收益率为4.22％,与2022年持平;负债端,存款占比提升,结合存款结构优化,存款付息率或有一定幅度下行,我们测算,1Q23计息负债成本率为2.29％,较2022年全年下行8BP。

   3、资产质量改善,拨备覆盖率提升不良双降。青岛银行在18年后加强不良资产处置,同时加强信贷审批管理,资产质量持续改善。截至2023年3月末,不良贷款余额32.4亿,较年初下降0.1亿;

   不良贷款率为1.14％,较年初下降7BP;关注贷款比率为0.81％,较年初略降1BP。

   拨备覆盖率提升。截至2023年3月末,拨备覆盖率为232.79％,较年初提升13.02个百分点;拨贷比2.66％,较年初略升1BP。

   资本充足率略降。截至2023年3月末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.61％、10.47％和13.27％,分别较年初下降0.14、0.22和0.29个百分点。

   投资建议:业绩表现靓丽,息差逆势上升。青岛银行是具有市场化特色的精品城商行,业绩表现较好,资负结构优化,息差逆势上升,资产质量持续改善,拨备覆盖率提升。我们维持其0.7倍23年PB目标估值,对应3.95元/股,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:金融让利,息差收窄;经济下行,资产质量恶化。a