三特索道(002159):23Q1业绩新高,关注国资控股后产业协同能力

事件:公司发布2023一季度报告。公司实现营业收入1.60亿元,同比增长173.09％;归属于上市公司股东的净利润2871.78万元,同比增长231.03％。

   精细化投资落实,重点项目加速推进,具备成长潜力。公司加快推进重点项目,其中,千岛湖牧心谷项目已完成前期手续并开工建设游客中心,该项目于2021年启动,总投资35,298.52万元,建设期两年,建成后将融合山水观光、山地运动、萌宠乐园以及别具特色的住宿体验,为公司的产品体系注入新的元素,助力公司在华东地区扩大规模;海南猴岛穹顶天幕秀项目计划于2023年内启动开工;梵净山寨沙项目已形成总体开发前期方案,积极推进存量优势项目二次开发工作。同时,公司已与蔡甸区政府就九真山项目达成合作意向,将继续深入探讨项目策划规划思路,适时签订正式投资协议,并将持续寻找优质并购标的,落实精细化投资。

   引入国资控股,产业协同有望带动业绩增长。2023年2月3日,公司控股股东武汉当代城建发与武汉高科集团、武汉当代科技签署了《股份转让协议》,同时,当代城建发、当代科技及其一致行动人罗德胜向高科集团出具了《表决权放弃承诺函》,此次权益变动完成后,当代城建发、当代科技及罗德胜出具的《表决权放弃承诺函》生效及公司董事会、高级管理人员改选安排完成后,高科集团将成为公司的控股股东,武汉东湖新技术开发区管理委员会将成为公司实际控制人。高科集团为武汉东湖新技术开发区管理委员会100％控股,且高科集团旗下布局文旅相关产业,如武汉龟山旅游开发有限公司,旗下景区为龟山风景区。本次交易将为三特索道引入具备国有资产及产业背景的控制股东,有助于发挥双方之间的资源互补和产业协同效应,进一步增强三特索道的竞争优势和综合实力,促进公司未来业绩提升。

   投资建议:预计公司2023/2024/2025年营收5.78/6.09/6.90亿元,净利润0.70/1.04/1.32亿元,对应PE37.8/25.5/20.0X,维持"增持"评级。

   风险提示:旅游复苏低于预期;行业竞争加剧;新项目建设进度不及预期。