凌志软件(688588):营收实现平稳增长,积极探索AIGC应用-2023年第一季度报告点评

事件:公司于2023年4月28日收盘后发布《2023年第一季度报告》。点评:

   营业收入实现平稳增长,净利润率稳步明显2023年第一季度,公司实现营业收入1.67亿元,同比增长4.41％;实现归母净利润0.40亿元,同比增长11.77％;实现扣非归母净利润0.34亿元,同比增长15.88％;销售净利率为23.78％,同比提升1.67pct,环比提升2.28pct;经营活动产生的现金流量净额为-521.89万元;研发投入合计为1856.88万元,同比增长13.93％,研发投入占营业收入的比例为11.11％,同比提升0.93pct。

   以ChatGPT为代表的AIGC浪潮兴起,为AI行业打开全新成长空间人工智能作为国家战略规划发展迅猛,我国政府高度重视人工智能的技术进步与产业发展,人工智能已上升国家战略。2022年底,以ChatGPT为代表的生成式AI(AIGC)带来了新一轮的AI技术范式革新。广义的AIGC指具备生成创造能力的AI技术,可以基于训练数据和生成算法模型,自主生成创造新的文本、图像、音乐、视频等内容。当前,AIGC正经历一个渗透率快速提升的阶段,为人工智能行业打开全新的成长空间,深度学习带来的科技革命预期将产生巨大的经济价值。

   积极探索AIGC在金融领域的应用,有望实现降本增效根据公司官方微信公众号披露的信息,公司利用海外市场优势,通过对ChatGPT的调用及验证,结合在金融领域积累的特定领域数据,并对数据进行二次训练及优化,探索AIGC在金融领域的应用。在公司软件开发模式方面,通过探索使用ChatGPT代替人力,实现设计智能化,并通过和公司自有的低代码平台和自动化测试工具联动,可实现开发效率的大幅度提升。在公司的开发工作中,设计工程部分占公司对日开发总工作量的35％,如果基于ChatGPT的有效应用,将有助于公司实现进一步降本增效,在现有的人员规模上可以承接更多的对日业务。在垂直行业应用方面,公司基于ChatGPT内容生成的特点,结合公司在国内外金融行业客户的业务需求,探索生成各类金融文档,如招股说明书、债券募集说明书、行业研究报告等。

   盈利预测与投资建议公司主要从事对日软件开发业务和国内应用软件解决方案业务,逐渐在技术、软件开发能力、人才和客户资源等方面形成优势,未来持续成长空间较为广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为8.09、9.88、11.95亿元,归母净利润为2.32、2.88、3.54亿元,EPS为0.58、0.72、0.89元/股,对应PE为26.66、21.43、17.45倍。上市以来,公司PE主要运行在25-125倍之间,考虑到公司的成长性和行业的估值水平,维持公司2023年40倍目标PE,对应的目标价为23.20元。维持"买入"评级。

   风险提示因日元汇率变动而导致业绩波动的风险;依赖日本市场的风险;依赖主要客户的风险;依赖软件外协商的风险;国内市场拓展不及预期的风险;毛利率波动的风险;市场竞争加剧的风险