中百集团(000759):降本增效举措初显成效,利润端复苏态势良好-2023年一季报点评

要点

   公司1Q2023营收同比增长1.94％,归母净利润同比增长424.72％

   4月27日,公司公布2023年一季报:1Q2023实现营业收入35.12亿元,同比增长1.94％,实现归母净利润0.12亿元,折合成全面摊薄EPS为0.02元,同比增长424.72％,实现扣非归母净利润0.09亿元,2022年同期为-0.06亿元。

   1Q2023公司非流动资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)为-482.69万元(1Q2022为1.03元),计入当期损益的政府补助为640.48万元(1Q2022为1032.50万元)。

   公司1Q2023综合毛利率下降0.002个百分点,期间费用率下降0.26个百分点1Q2023公司综合毛利率为24.67％,同比下降0.002个百分点。

   1Q2023公司期间费用率为23.61％,同比下降0.26个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为18.62％/4.10％/0.71％/0.18％,同比分别变化+0.08/+0.04/-0.33/-0.05个百分点。

   降本增效举措初显成效,利润端复苏态势良好

   2022年公司对疫情挑战,积极加速数字化建设,推进供应链体系优化,提高经营管理效率,随2023年线下客流回暖,公司1Q2023业绩展现出较好的复苏态势。在数字化方面,2022年公司完成了数据中心一期项目建设,实现了商品管理标准化、自营招商报价自动化、电子合同审批签章高效化、会员商圈资料档案化、手机工作台便捷化等功能。人力资源管控平台、财务共享中心也于2022年试点上线,智能物联平台在部分门店试运行。在供应链方面,2022年公司物流调整中央仓作业楼库、优化设施设备,推行集约化管理,启动中央仓二期项目建设的筹划,便利店荆门配送中心投入使用,业务范围覆盖鄂西区域,满足240家门店发货需求,湖南冷链物流、面包工厂、盒饭工厂也于2022年投产运营。

   上调盈利预测,上调至"买入"评级

   公司业绩超预期,主要是由于公司降本增效举措效果较好,随线下客流回暖,公司利润端表现持续向好,我们上调对公司2023/2024/2025年EPS的预测499％/355％/275％至0.07/0.08/0.09元。公司供应链不断优化,数字化建设进展顺利,有利于公司持续改善自身盈利能力,考虑到公司基本面表现有望持续向好,且从PB估值角度看,目前公司PB处于历史较低位置,上调至"买入"评级。

   风险提示:与永辉合作效果不达预期,门店升级改造效果未达预期。