利柏特(605167):Q1收入及业绩高增,公司步入快速发展阶段-季报点评

Q1收入及业绩高增,公司步入快速发展阶段。公司披露2023年一季报,公司23Q1实现营业收入5.77亿元,同比增长125.14％;归母净利润0.34亿元,同比增长168.81％;扣非净利润0.27亿元,同比增长160.27％。公司23Q1收入及利润均实现高增,延续了22Q4的高增长。目前公司已经进入了快速发展阶段,公司已公告2022年至今新签订单接近50亿元,同比大幅增长,将对未来收入增长形成有效支撑。

   行业模块化趋势显著,公司模块化设计优势显著。从整体趋势看:项目建设向模块化趋势发展,大型装置模块化优势明显。模块化既符合国际化分工产业格局、平衡全球生产资源,又能避免恶劣的施工环境,且成本及质量、安全、环保等方面均有优势;从细分行业发展看:化工、油气、矿业、水处理等行业均呈现模块化趋势。2018年巴斯夫委托制造的全新世界级抗氧化剂年产能42000吨装置在上海漕泾正式竣工,标志着巴斯夫全球首套模块化化工装置落地,进一步加强模块化趋势。

   国际巨头重点聚焦大湾区投资,公司布局基地承接订单。从下游需求看:全球化工产业投资增速仍然较快,展望未来市场需求继续增加;从客户结构看:客户均为国际优质化工巨头,前五大客户份额占比高。公司主要客户为国际知名企业,拥有良好的商业信用和充裕的资金,能够对项目及时结算以及公司的资金再投入提供保障;从国内投资看:国际巨头重点聚焦大湾区投资,公司也在湛江积极布局基地承接订单,公司2022年新签订单饱满,长期看仍有足额的订单等待公司承接。

   盈利预测及投资建议。公司在2022年订单的快速增长下,未来两年有望逐步释放业绩。所以我们预计公司23-25年归母净利润分别为2.06/2.69/3.50亿元,业绩连续高增,考虑公司的自身增速以及参考可比公司估值,维持合理价值11.18元/股不变,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动;人员不足;资金实力不足。