矩子科技(300802):年报业绩超预期,AOI检测设备龙头品类拓展、应用领域延伸

事件:4月24、25日晚间,公司分别发布2022年年度报告、2023年一季报。

   2022年业绩超预期2023Q1业绩符合预期,净利润分别同比提升28、22022年公司实现营业收入6.84亿元,同比提升16.24％％;归母净利润1.29亿元,同比提升28。其中,机器视觉设备实现营收3.33亿元,同比提升19.39控制线缆设备实现营收2.36亿元,同比提升11.96控制单元及设备实现营收9852万元,同比提升12.76。2023Q1公司实现营业收入1.35亿元,同比下降4.49主要系2022年底疫情影响发货安装进度,从而影响2023Q1收入确认节奏;归母净利润0.23亿元,同比提升1.95。

   受益于产品结构优化,盈利能力稳步提升盈利能力1)销售毛利率2022年毛利率约34.31％％,同比提升0.65pct2023Q1约35.83％％,同比提升0.8pct。毛利率提升主要系产品结构优化所致2销售净利润:2022年净利率约18.84％％,同比提升2.07pct2023Q1约17.07同比提升1.16pct。费用端2022年期间费用率16.16％％,同比提升0.06pct。其中,销售、管理、研发、财务费用率分别变动+0.16、0.22、1.5、1.37pct。

   2023Q1期间费用率17.26％％,同比下降3.1pct,主要系销售、财务、管理费用率分别下降1.24、1.07、1.35pct。

   品类拓展、产品迭代、应用领域拓展,助力公司业绩持续增长(1品类扩展近年来,公司陆续推出四款产品3DSPI、3DAOI、MiniLEDAOI及FPCAOI等覆盖2D+3D的检测设备。同时,公司推出点胶机、镭雕机、选择性波峰焊等生产设备。2产品迭代公司通过技术创新进行产品更新迭代已成功将AI算法应用于多场景的缺陷检测、缺陷复判、元器件自动编程等任务,将传统算法与AI算法相结合,并通过误报、漏报数据快速更新AI模型,以数据为驱动不断提升产品检测性能、效率。3)应用领域延伸公司自主研发半导体AOI、3DCT在线X射线检测等多个全新领域的机器视觉产品。①半导体领域已开发多款半导体AOI设备,分别适用于半导体的微组装、先进封装等芯片粘合及金线、铝线键合的外观缺陷检测以及半导体晶圆制造后道WaferFramePostdicing工艺的外观缺陷检测产品,并实现向业内知名客户出货;②X光检测领域公司自主研发基于X射线成像技术的3D在线X射线检查设备,将公司业务从外观缺陷检测向内部缺陷检测延伸,与原有外观缺陷检测AOI互相协同、形成补充。

   盈利预测与估值预计20222024年公司实现归母净利润1.6、2.1、2.8亿元,同比增长21、33、35CAGR=34。对应P/E38、29、21X。维持公司"买入"评级。

   风险提示:1)新产品开发进度不及预期;2)下游客户拓展低于预期。