北路智控(301195):继续稳扎稳打,营收及净利润稳定增长-一季报点评

事件:公司于4月24日发布2023年一季度财报,报告期内实现营业总收入1.81亿元同比增加312％％,归母公司净利润0.42亿元同比增加292％％,扣非归母公司净利润0.39亿元,同比增加21.8。

   投资摘要公司继续稳扎稳打一季度业绩保持稳定的增长。

   单季度营收增速重新回到30％以上。22Q4公司单季营收增速阶段性下滑至21％我们判断主要可能还是由于经营层面受到相关公共卫生事件等因素的扰动。23Q1营收增速重新回到30％以上,一定程度也表明下游煤矿企业智能化建设的需求依然维持着一定景气度。

   毛利率略有承压。报告期内公司毛利率为473％％,环比22Q4下降约3.3pct而相较去年同期亦下滑约3.4pct。结合公司过往各单季的毛利率水平,一季度的波动幅度尚处于相对正常的范围。

   费用端,报告期内公司销售费用和研发费用相较全年同期分别增长57.7％和37.4％一定程度减缓了当期净利润增速。但从另外的角度看,这也反映了公司在自身产品与技术的打磨及营销领域的投入而这样的投入未来可能能够在经营业绩层面看到正向的反馈。

   国家及地方政策继续支持煤矿智能化建设。3月28日国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》,强调以数字化智能化技术带动煤炭安全高效生产,涵盖地质保障、智能采掘、智能运输系、灾害预警等多领域。另,部分产煤大省亦明确了23年的智能化建设目标,如陕西省在截止22年已建设智能化矿井81处的基础上,确定23年应完成智能化建设煤矿名单91处。煤矿智能化整体建设依旧保持着高景气度,且呈现一定的加速趋势。

   投资建议:我们认为,以强化安全生产和实现煤炭行业高质量发展为核心需求,强政策驱动加华为入局带来的技术赋能,煤矿智能化领域未来发展的确定性高。

   而北路智控依托自身在矿山信息化领域的聚焦和全面性,以及与大型煤机设备建立的稳定合作关系,在整个赛道占据了有利的竞争位置。我们看好公司的成长,预计北路智控20232025年营业收入分别为10.29亿元、13.79亿元及18.01亿元,同比增长36.2、34、30.7％％,归母净利润分别为2.69亿元、3.65亿元、5.04亿元,同比增加358、358、38。维持"买入"评级。

   风险提示煤炭行业周期性波动风险;行业政策变化的风险;与郑煤机关联交易占比较高且将持续存在的风险;毛利率持续下降的风险等