左江科技(300799):算力领域的璀璨明珠,DPU放量乘势而起

AI时代的第三颗核心芯片,DPU推动数据为中心时代DPU是强化数据面性能的专用处理器,2020年NVIDIA公司发布的DPU产品战略中将其定位为数据中心继CPU和GPU之后的"第三颗主力芯片"。从功能上看,DPU的核心能力是将"CPU处理效率低下、GPU处理不了"的功能负载卸载到专用DPU,释放CPU的算力,进而提升整个计算系统的效率、降低整体系统的总体拥有成本(TCO)。从需求来看,I/O压力扩大是催生DPU需求的主要动力,根据《DPU白皮书》数据,2010年前网络带宽年化增长约是30％,2022左右年达到45％。与之相反,CPU的性能增长从10年前的23％,在近年降低到3％。从应用来看,DPU推动了数据时代的进程。单个DPU可以提供相当于125个CPU内核所提供的数据中心服务。根据英伟达数据,780台安装有DPU的服务器,相当于1000台安装有标准智能网卡的服务器。

   自研芯片发布,DPU放量在即2019年公司开始持续投入芯片研发,2022年公司DPU进入流片程序并完成了测试封装,正式发布NE6000系列DPU,实现国内首颗从设计、制造、封装到产品化完全国产化自主可控的可编程DPU芯片。公司DPU使用了全新SoC+NP+GP路线,芯片里面不仅集成了处理数据平面的专用网络处理器,还集成了擅长处理控制面的通用处理器,这种模式很好地适配了各个应用场景。行业层面,DPU市场规模上限可观,或将成为多个场景的必要芯片。目前DPU的最主要应用场景仍是服务器,2023年中国服务器出货量约485万台,对应约509亿元的市场规模。根据中国信通院数据,2022年我国DPU渗透率约3％,2025年有望达到13％,年复合增长率达82％。同时,从DPU功能来看,其在智能车、IoT、云计算等多个场景均有较大的应用规模。综上,DPU市场规模大,增速快,公司是国内DPU技术领先的企业,有望充分受益与BEAT的上升。

   网络安全业务全面修复,新一轮需求逐步展开行业层面,数据要素发展带动数据安全发展,网络安全市场正在快速修复,政策端,2022年国家市场监督管理总局发布《信息安全技术关键信息基础设施安全保护要求》,2023年1月,工信部等16部门发布《关于促进数据安全产业发展的指导意见》,网络安全的政策支持力度不断加大;供给侧,频发的网络安全事故催生了更为丰富多样与高级的安全措施,例如安全即服务的更全面的服务形式,数据安全所需要的隐私计算等;需求侧,智能汽车、云计算、工业信息化等网安新场景需求逐步显现。根据赛迪咨询数据,2020年国内工控安全市场规模为27.3亿元,同比增长50％;根据CCWResearch预测,2022年中国云安全市场规模将达到173亿元左右,同比增长47％。公司层面,公司产品覆盖安全双主机、多主机,移动安全双主机,单卡安全产品等多系列,并自研了网络安全芯片。公司网络安全业务有望接着新一轮的网安建设快速修复。

   投资建议我们预计公司2022-2024年分别实现收入0.6/9.3/13.4亿元,同比增长-49％/1452％/44％;实现归母净利润-1.4/3.51/6.25亿元,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示1)技术研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)下游需求不及预期;4)核心技术人员流失。