北路智控(301195):一季报业绩符合预期,煤矿信息化高景气有望持续

事件概况北路智控于4月24日发布2023年第一季度报告。2023年Q1公司实现营业收入1.81亿元,同比增长31.22％;实现归母净利润0.42亿元,同比增长29.16％;扣非归母净利润为0.39亿元,同比增长21.75％。

   一季报整体符合预期,营收利润快速增长营收方面,2023年Q1公司实现营业收入1.81亿元,同比增长31.22％,主要系:1)国家陆续发布煤矿智能化建设相关政策,增加了矿山行业对智能矿山通信、监控、集控、装备配套系统的需求;2)公司不断加大智能矿山新产品、新技术的研发投入,有效满足客户对煤矿安全高效生产的智能化建设需求。利润方面,实现归母净利润0.42亿元,同比增长29.16％;扣非归母净利润为0.39亿元,同比增长21.75％。毛利率方面,2023年Q1公司毛利率为47.37％,同比下降3.4pct;净利率方面,2023年Q1公司净利率为23.45％,与去年同期基本持平。费用率方面,2023年Q1公司销售费用率为12.13％,同比增加2.0pct;管理费用率为5.13％,同比下降1.7pct;财务费用率为-2.26％,同比下降2.6pct,主要系现金管理产生的利息增加。研发方面,公司持续加大研发投入,2023年Q1公司研发费用为0.2亿元,同比增加37.44％;研发费用率为11.25％,同比提升0.5pct。现金流方面,2023年Q1公司经营活动产生的现金流量净额为-0.16亿元,同比增加31.07％。

   煤矿信息化相关政策频出,行业领军有望加速发展近年来,国家关于煤矿智能化建设的相关政策相继出台,2021年,煤炭工业协会发布的《煤炭工业"十四五"高质量发展指导意见》提出了,到"十四五"末,全国煤矿数量控制在4000处左右,建成智能化生产煤矿数量1000处以上的目标。2023年2月,国家发改委、能源局等发布《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》,拟对符合条件的煤矿安全改造项目给予资金支持。目前我国尚处煤矿智能化建设的初级阶段,仅有少量煤矿实现了局部生产环节的智能分析及决策控制,距智慧矿山建设目标甚远,未来发展空间广阔。公司作为国内少数产品能够覆盖全部层级的智能矿山领先企业,有望乘行业高景气加速发展。

   投资建议我们预计公司2023-2025年分别实现收入10.3/13.5/17.1亿元,同比增长37％/31％/27％;实现归母净利润2.7/3.6/4.7亿元,同比增长38％/32％/29％,维持"买入"评级

   风险提示1)研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)产品交付不及预期。