会畅通讯(300578):持续聚焦新型应用领域投入,未来盈利能力有望恢复-年报点评报告

事件:公司发布2022年年报,2022年公司实现收入6.70亿元,同比下降1.26实现归母净利润0.17亿元,扭亏为盈。

   三维云视频战略转型稳步推进,持续聚焦新兴应用领域投入从收入结构看,公司整体向三维云视频战略转型稳步推进。

   2022年,公司云视频业务占营业收入比重进一步达到约96％96％,全年云视频业务收入约6.46亿,同比持平略增长约1.54％。其中:1)云视频软件业务收入约2.13亿元,同比增长约16.6％2)云视频硬件业务收入约4.33亿,尽管业务和供应链受全球经济下行影响较大,同比增速略降但基本持平。

   在面向新兴应用领域,公司持续加快产业布局,除了已有的国产化音视频算法和引擎外,3D图形引擎,3D智能渲染,AIGC等也成为重要的研发投入和投资布局方向。

   公司还通过战略投资进一步布局元宇宙虚拟数字人赛道。公司投资了广州市匠思元数字科技有限公司,匠思元数字是一家拥有超过十年数字内容创意品牌传播行业经验,掌握国内外顶尖3D制作技术的虚拟原创内容服务商,拥有着完整的元宇宙直播虚拟人企业元宇宙数字影棚的3D虚拟制作定制化、全场景、全链条服务。

   三项费用具备弹性,未来盈利能力有望恢复2022年,公司在研发上延续了以往的投入,研发费用同比基本持平。与此同时,公司继续加强提高营销人效,销售费用同比下降约12.7％。在管理费用方面,同比增长33.38％主要由于2022年相比2021年,公司股权激励费用差异较大,以及22年公司对员工的薪酬结构进行了调整,并加强了集团数字化转型和系统升级改造。

   投资建议与盈利预测:公司是国内知名的面向数字经济的国产云视频品牌,从成立至今始终聚焦于音视频通信服务领域,近年来通过收购明日实业和数智源,打通了"云端行业"的产业布局。短期来看,公司业务受全球经济下行影响较大,但中长期来看经营有望改善、业务有望重拾增长,我们将公司23、24年归母净利润由此前的0.76亿元、0.88亿元下调至0.45亿和0.68亿元,预计公司25年归母净利润为0.87亿元,维持"增持"评级。

   风险提示视频会议行业竞争格局加剧、美元汇率波动、海外经济下行等不确定风险