鼎通科技(688668):专注建立产品优势,连接器业务快速增长-公司动态点评

事件。4月18日,鼎通科技发布2022年年度报告及2023年第一季度报告。

   2022年公司实现营业收入8.39亿元,同比增长47.69％;实现归母净利润1.68亿元,同比增长53.96％。2023年Q1公司实现营业收入1.62亿元,同比下降8.18％;实现归母净利润0.33亿元,同比增长3.06％。

   通讯+汽车业务双轮驱动,实现营收利润双增长。2022年,公司持续通讯连接器业务稳定发展,同时大力提升汽车连接器业务占比,同时公司积极推进产品升级,进一步提升产品价格,助力营收利润大幅增长。2022年公司实现营业收入8.39亿元,同比增长47.69％;实现归母净利润1.68亿元,同比增长53.96％。通讯连接器方面,公司与安费诺、莫仕、泰科电子等龙头企业已建立长期稳固的合作关系,同时公司不断丰富产品类型,根据客户需求实现业务纵向扩张,其中2XNCAGE系列逐渐量产,加装散热器的产品比例不断增大,售价相对提高。CAGE及结构件业务也已打入泰科通讯业务模块。

   汽车连接器方面,公司正逐渐向Tier1供应商转变,不断加深与比亚迪、蜂巢能源、南都电源等客户的合作,同时积极开发小鹏汽车、长安汽车等龙头车企,促进汽车连接器业务持续提升。2023年Q1公司实现归母净利润0.33亿元,同比增长3.06％;实现营业收入1.62亿元,同比下降8.18％,随着信用期过渡,营收增长亦将回归正轨。

   持续加大研发投入,全面布局促进产能释放。2022年,公司发生研发费用6,557.50万元,同比增长76.49％;研发人员数量由2021年的177人增加至280人。公司不断扩充通讯连接器产品类型,加大对I/O连接器壳体CAGE产品类型的延伸,高速通讯I/O及背板连接器组件等产品均能在数据中心、服务器行业得到广泛应用,高速连接器及服务器散热器的研发均已进入小批量试产阶段;同时积极布局新能源汽车领域,致力于对高压连接器及电控连接等新产品的研发工作。截至2022年末,公司募投项目累计投入3.06亿元,连接器生产基地建设项目投入进度已达74.61％,预计将于2023年12月达到使用状态,其中公司预计高速通讯连接器项目达产后新增产能4770万个,对应年均新增营收6.2亿元/净利润1.0亿元;新能源汽车连接器项目达产后新增产能2490万个,对应新增营收3.7亿元/净利润0.5亿元。随着公司产能进一步释放,不断满足业务拓展需求,将助力公司业绩水平提升。盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.00/2.60/3.44亿元,2023-2025年EPS分别为2.02/2.64/3.48元,当前股价对应PE分别为32/24/19倍。随着公司市场不断开拓,连接器产品及其组件不断创新,我们看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示:汽车连接器市场需求不及预期风险;上游原材料价格波动风险;

   市场竞争加剧风险;产能释放不及预期风险。