中曼石油(603619):年报及一季报业绩持续大幅增长,钻井业务今年将回升

事件:公司发布2022年年报,实现营业收入30.65亿元,同比增73.98％,归母净利润5.03亿元,同比增长580.35％。

   公司发布2023年一季度业绩快报,归属于上市公司股东的净利润预计2.13亿元,同比增长193.40％。

   公司石油勘探开发业务持续高速增长。2022年,公司原油产量达到43.4万吨,同比增长155.29％。2022年12月31日,公司日产量达到1433吨/天,完成47.3万吨产能建设。受益于油价维持高位,2022年公司勘探开采业务毛利率达到82.92％,比上年增加12.42个百分点,该板块营业收入达到15.95亿元,同比增长294.03％。

   为解决坚戈同业竞争问题,公司承诺在2023年12月31日前,在坚戈区块完全交割后尽快启动上市公司获取坚戈项目控制权交易。

   公司钻井工程服务业务有望回升。2022年公司钻井工程服务业务收入达到12.52亿元,同比增长17.14％,毛利率下降到2.89％,比上年减少17.92个百分点。2022年公司钻井工程板块全年共签订单26.87亿元,与斯伦贝谢、ENI、BP等知名海外油企新签合同23.69亿,同比上年增加18.10％。2022年公司闲置钻机大幅减少,部分项目闲置钻机已实现"清零"目标,公司全年运行钻机共40台,完钻井338口,较去年增加74口,完成进尺67.12万米,较去年增加11.32万米。

   公司一季度归母净利润同比增长193.40％,环比增长62.6％。

   2023年一季度,受益于国际油价维持高位,我们预计公司原油产量将持续增长,钻井工程服务业务也有望继续恢复。受益于国内与沙特合作加深,公司在沙特钻井业务也有望继续拓展并获得更多订单。

   盈利预测:国际油价维持高位,公司原油产量持续增长,钻井业务有望恢复。我们预测公司2023-2025年的营业收入分别为35亿元、40亿元、45亿元;归母净利润分别为9.63亿元、11.69亿元、14.19亿元,EPS分别为2.41/2.92/3.55元。考虑行业可比公司估值,我们按照2023年业绩给予10倍PE、一年目标价25元,给予公司"买入"评级。

   风险提示:国际油价大幅下行、地缘政治风险、项目建设进度滞后等。