瑞纳智能(301129):业绩稳健增长,AI智慧供热大有可为-公司信息更新报告

智慧供热领军,维持"买入"评级公司发布2022年报和2023年一季报,公司订单、人才、技术储备充沛,AI智慧供热大有可为。考虑到疫情影响,我们下调2023-2024年、新增2025年盈利预测,预计2023-2025年的归母净利润为2.82、3.67、4.78(原为3.03、4.05)亿元,EPS为3.79、4.94、6.42(原为4.07、5.44)元,当前股价对应PE为22.3、17.1、13.2倍,公司在手订单充沛,长期成长动能充足,维持"买入"评级。

   事件:公司发布2022年报和2023年一季报2022年:(1)公司实现收入6.47亿元,同比增长22.27％;归母净利润2.01亿元,同比增长17.32％;扣非净利润1.64亿元,同比增长15.55％。受益于双碳政策驱动,公司业绩保持增长态势,在疫情背景下彰显韧性。(2)分地区来看,华东、华北、西北地区收入分别为5.21、0.89、0.34亿元,同比分别+28.86％、+38.28％、-38.75％,公司在主要市场持续增长,市场主导地位稳固。(3)销售、管理、研发费用率分别为6.47％、9.32％、8.31％,同比分别+0.09、+1.22、+1.49个百分点,管理费用增长主要系人员增长及股份支付费用增加所致,研发费用增长主要系公司加大核心技术战略投入、加大中高端人才引进所致。2023Q1:公司实现收入3355万元,同比增长6.91％;归母净利润677万元,同比下滑36.67％;扣非利润126万元,同比增长147％。一季度为供暖季,收入贡献相对较少;利润下滑,主要系公司加大人才引入,工资薪酬费用增长所致。

   订单、人才、技术储备充沛,AI智慧供热大有可为(1)订单方面,截至2022年底,公司已签合同、尚未履行完毕项目对应金额4.55亿元,占2022年收入的70.3％,长期成长动能充足。(2)人员方面,2021年公司已进行过一轮人员储备,2022年主要加大中高端技术和管理人才,引入创新产品研发、AI算法等顶尖人才,持续加深产品和技术护城河。(3)供热行业仍存在"三高一低"特点,在双碳背景下,融合AI、大数据等新技术的智慧供热是大势所趋,公司拥有完全自主的一站式解决方案,未来有望持续受益。

   风险提示:产业政策变动风险;技术开发风险;市场竞争加剧风险