光庭信息(301221):股权激励彰显增长信心,垂直行业模型未来可期-动态点评

【事项】

   4月12日,光庭信息发布2023年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予限制性股票总量合计181.50万股,约占该激励计划草案公告时公司股本总额的1.96％。激励计划首次授予限制性股票的授予价格为每股26.93元。公司层面的业绩考核目标A为20232024年营收不低于7.148.43亿元或较2022年净利润增长不低于30％40％目标B为20232024年营收不低于6.77.57亿元或较2022年净利润增长不低于20％30％30％,根据公司业绩完成情况确定公司层面归属比例100％或80％。

   【评论】

   股权激励彰显公司业绩增长信心。从激励对象来看,本次股权激励涵盖了公司董事、高级管理人员及核心技术骨干等合计57名对象,在人数上较2022年股权激励计划有所减少,对稳定核心员工有积极作用,有利于公司长期发展。我们认为,本次股权激励一方面保障了公司核心人才团队稳定,另一方面也彰显出公司对于2023～2024业绩增长的信心。

   研发能力持续提升。2022年,公司逐步有序推进募投项目,加大了对新产品和新技术等的研发投入,研发费用快速增长。公司引进了大量的业务骨干和研发人才以提升公司研发能力,研发结果预计将在2023～2025年逐步兑现,带来利润增长。

   公司数据能力扎实。公司充分利用人工智能、大数据、云计算、数字孪生等先进技术,积累了超过65万公里的自动驾驶路测数据、100余万件自动驾驶样本数据、6万多件自动驾驶场景库以及4万多件失效样本数据、失效动态场景库2000余件,构建了有效的、前瞻的、稳固的全方位场景库平台。公司多年积累的数据量利于实现在车路协同上的垂直模型并且能够进行不断训练,通过强化学习的方式实现优化迭代,商业化变现场景未来可期。

   【投资建议】我们认为公司数据积累扎实,行业内多年技术沉淀,正积极拓展更多数据驱动的智车细分市场。由于整体经济波动和行业政策的变化,我们调整了对公司业绩的预测,预计公司20222024年营业收入为528、7.33、951亿元,归属母公司净利润为032、115、176亿元,EPS为0.35、124、1.90元,对应PE为16275、4567、2998倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   行业景气度下降

   订单不及预期