国盛智科(688558):机床行业趋势向好,加大行业和渠道拓展力度-2022年报点评

考虑到公司积极拓展新领域,小幅上调盈利预测,预计23-25年EPS为1.99/2.55/3.18元(原值:23-24年EPS1.99/2.51元,幅度+0％/+1.6％/),同比+41％/+28％/+25％,参考行业平均给予公司23年30.2xPE,维持目标价60.1元,维持"增持"评级。

   业绩简述:22年实现营收11.63亿元/+2.32％,归母净利1.85亿元/-7.48％;扣非归母净利1.58亿元/-10.82％。单四季度实现营收2.82亿元/同比-3.13％/环比-9.86％,归母净利0.35亿元/同比-26.86％/环比-31.15％;扣非归母净利0.29亿元/同比-33.28％/环比-37.9％。

   业绩符合预期,持续稳健发展。宏观经济不景气背景下,22年公司营收仍实现小幅微增。由于需求不振,带动公司毛利率下滑3.85pct,但公司通过控费(期间费用率下滑1.12pct)减小了利润率的下滑。

   23年通用行业有望复苏,公司持续拓展应用领域有望打开成长天花板。1)23年1-3月,制造业PMI持续处于荣枯线水平以上,制造业处于景气扩张状态。此外,23Q1月新增企业中长期贷款分别为6.68万亿,yoy69.1％,延续高速增长状态。预计未来1-2个季度,通用制造主要公司资本支出有望逐步提升,公司有望受益于行业回暖。2)22年,公司在提升模具行业市占率的同时,新能源汽车、风电、航天航空实现有效突破。此外,22年公司加速入门级产品的市场推广,加速空白区域经销商的开发力度。

   风险提示:宏观经济复苏不及预期、技术升级不及预期等。