大族激光(002008):消费电子收缩业绩承压,新能源半导体业务持续发力-公司年报点评

事件:大族激光发布2022年年报,公司营收149.61亿元(-8.40％),归母净利润12.10亿元(-39.35％),扣非归母净利润9.75亿元(-43.25％),毛利率35.22％(-2.33PCT)。Q4单季度营收43.99亿元(-0.07％),归母净利润1.96亿元(-60.29％),扣非归母净利润1.58亿元(-65.14％),毛利率32.14％(-5.82PCT)。

   锂电光伏等业务提供新驱动。按业务划分,消费电子收入20.50亿元(-30.13％);PCB收入27.86亿元(-31.72％);锂电业务收入25.36亿元(+27.94％);光伏收入2.28亿元(+69.81％);半导体收入20.94亿元(+7.70％);通用工业收入52.68亿元(同比基本持平)。在经济下行及全球通货膨胀等外部因素影响下,消费电子行业需求低迷,行业设备投资减少,从而导致消费电子设备和PCB设备需求有所下降。另一方面,新能源业务拓展顺利,锂电领域,公司与宁德时代、中创新航(原中航锂电)、亿纬锂能、欣旺达、海辰、蜂巢能源等行业主流客户保持良好合作关系,并推动出海进程;光伏领域,公司PECVD(等离子增强气相沉积设备)、扩散炉、退火炉等设备已经中标行业头部客户批量订单;钙钛矿技术领域,凭借多年在薄膜电池领域的技术积累,公司自主研发了钙钛矿激光刻划设备,已实现量产销售;第三代半导体领域,公司成功研发出碳化硅激光切片设备,已与行业排名前列的晶锭厂建立深度合作关系,并启动了碳化硅激光退火项目。

   盈利预测。我们预计公司2023-2025年归属母公司股东净利润分别为17.32亿元、21.50亿元、26.16亿元,EPS为1.65元、2.04元、2.49元。结合今年疫情扰动、参考公司可比公司估值水平,给予公司2023年动态PE区间22-24X,对应合理价值区间36.30-39.60元,"优于大市"评级。

   风险提示:市场竞争加剧、中美贸易摩擦、新型冠状病毒肺炎疫情。