龙软科技(688078):AI与云化共振,提高公司长期空间

维持"增持"评级,上调目标价至81.12元。根据2022年业绩情况,我们调整盈利预测,预计2023-2025年公司EPS为1.81(-0.61)、2.60(-0.90)、3.74元。考虑到估值切换及AI和云转型对长期成长空间的提升,上调目标价至81.12元,对应2023年44.82倍PE。

   公司智能采掘产品即将进入放量期,将推动智能矿山工业软件收入增长提速。2022年公司智能矿山工业软件实现营收3.27亿元,同比增长37.74％,收入占比提升至90％,公司智能掘进系统部署量有显著增长,智能采煤系统完成多场景验证。随着客户对中高级智能煤矿的建设需求逐渐释放,预计公司高技术壁垒的智能采煤与智能掘进系统即将在2023年迎来放量,推动收入增长提速。

   GIS软件将进行云化转型,长期成长空间提高。公司传统GIS软件累计部署超过1800座大中型煤矿,预计2023年将推动云GIS平台落地销售,推动商业模式向订阅制转型,并降低用户首次部署成本,从而提高收入的持续性和客户覆盖度,提高GIS软件业务的长期空间。

   盘古大模型有望加速煤矿智能化建设,有望推动业绩超预期增长。公司是华为煤矿军团的长期合作伙伴,公司独有的煤矿GIS软件覆盖了国内83％的大型煤矿,积累了最丰富的煤矿井下数据资源,是华为智能矿山"1+5+N"架构的数据要素底座,未来云GIS品台有望与盘古矿山大模型进行打通,推动公司业绩超预期增长。

   风险提示:新品研发失败、市场竞争加剧、潜在坏账风险