至纯科技(603690):营收高速增长,半导体布局值得期待

近期公司发布2022年年报,,2022年实现营收30.50亿元(yoy+归母净利润2.82亿元(yoy+0.24％);单2022Q4实现营业收入11.24亿元(yoy+40.15％),归母净利润1.20亿元(yoy+27.66％),对此点评如下半导体业务持续突破新增订单快速增长。2022年公司在半导体业务持续发力,目前公司湿法设备产品能满足28nm全部湿法工艺需求相关核心工序段的高阶设备累计订单量近20台。同时公司持续研发14nm及以下制程的湿法设备,目前有4台订单交付。综合来看公司订单保持高速增长2022年新增订单42.19亿元(yoy+30.62％),其中半导体制程设备订单新增18.00亿元(yoy+。

   新业务多点布局光伏业务值得期待。半导体领域,公司紧跟市场需求,拓展产品品类-炉管设备方面,公司8英寸产品实现数台订单,,12英寸即将进入客户验证阶段;涂胶显影设备方面,公司已实现8英寸产品交付。

   光伏领域,当前主流电池企业处于高速扩产时期,公司发力单晶槽式制绒清洗设备,从接单到交付最快仅需60天,目前公司已有接近60台制绒设备订单,有望成为公司全新增长极。

   拟定增加大高端湿法研发自主可控驱动长期业绩。2023年4月,公司发布定增预案,拟投入约6.73亿元研发14nm及以下工艺节点的高阶单片湿法工艺模块及相关核心零部件,巩固公司在半导体湿法设备的行业领先地位;拟投入约3.31亿元在北京亦庄布局湿法及高纯工艺设备产能;拟投入约8.00亿元在江苏启东布局生产基地,扩大炉管、涂胶显影、光伏工艺设备、面板制程设备、系统集成及工艺设备以及配套零部件产能,公司多点布局研发和生产基地解决产能瓶颈,驱动长期业绩成长。

   投资建议与评级:预计公司2023-2025年净利润分别为5.16亿,6.24亿和8.05亿,对应PE分别为27x、22x、17x维持"增持"评级。

   风险提示:订单交付不及预期;技术研发不及预期