罗普特(688619):业绩有望迎反转修复,存算一体研发持续投入-公司简评报告

事件:公司发布2022年年度报告。2022年,公司实现营业收入1.69亿元,同比减少76.64％;实现归属母公司股东净利润-2.02亿元,同比减少329.17％;扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为-2.18亿元,同比减少484.48％。

   业务规模承压缩减,2023年有望迎来业绩反转修复:2022年国内公共安全、交通出行、城市治理等信息化、智慧化建设面临延期或规模缩减,阶段性影响了行业需求。公司同时推进人才队伍建设,员工人数同比增长约15％,在全国销售渠道建设方面也进行了较大投入,使2022年销售费用和管理费用分别同比增长68％和37％,净利润进一步承压。预计2023年下游需求转暖,同时降低信用减值压力,使公司业绩有望迎来反转修复。

   存算一体持续推进,累计研发投入已超1200万元:公司存算一体方向的项目保持推进,至2022年年末累计投入已超过1200万元,超过项目预计总投资规模的90％。该项目是国内首次研发存算一体AI芯片技术用于嵌入式设备,如顺利完成公司将研制出适合复杂环境的低能耗存算一体化AI芯片并实现芯片存算一体机制的智能感知嵌入。

   G端数据资产应用抓手有望获得增量:《数字中国建设整体布局规划》表明城市数字化转型仍将是省市级乃至县域政府的工作重心之一,智慧城市、电子政务等领域的服务商作为G端数据资产应用的抓手有望获得市场增量。公司既是安防监控数据生产环节的重要参与者,又有RUP统一研发效能平台、AI中台、大数据中台、物联感知中台等具有数据分析和加工处理能力的中台产品,有望从中受益。

   投资建议:公司承受的宏观压力正逐渐减轻,2023年起业绩将有望逐步恢复增长。预计公司2023-2025年分别实现营业收入9.94、14.31、18.47亿元,实现归母净利润1.85、2.55、3.40亿元,对应EPS分别为0.99、1.36、1.81元。维持"买入"评级。

   风险提示:技术研发不及预期、下游需求拓展不及预期、市场竞争加剧。