鼎际得(603255):顶尖团队就位,考核目标明确,POE大项目整装待发

事件:2023年4月6日,公司发布股权激励计划:?激励股票数量:合计179.5万股,约占当日公司股本总额1.34％;其中首次授予149.50万股,预留30万股。

   激励对象:首次授予激励对象49人,包括高级管理人员、中层管理人员、业务骨干人员及林庆富等核心技术人员。

   考核目标:本次股权激励包括两部分,其中:1)子公司石化科技:2024年POE项目确认完成中期交付,2025POE项目投产、产品投入市场且净利润超7亿元;2)主业:2023-2025年度营收增速较前年分别不低于10％,或净利润增长分别不低于10％。上市公司激励为股票期权,行权价格为63.36元。

   费用摊销:2023-2026年合计需要摊销3409.76万元,分年度分别为964.18万元、1422.94万元、840.65万元、182.00万元。

   顶尖团队就位,POE大项目整装待发。本次激励授予名单中,核心技术人员林庆富先生曾任世界级炼厂浙江石化副总裁兼乙烯化工事业部总经理、荣盛集团副总裁。在加入浙石化前,林庆富先生曾任中石油独山子石化乙烯车间主任。在乙烯及聚烯烃领域,均具备了丰富的项目产业化经验。鼎际得主营业务为聚烯烃催化剂、复合助剂等,而在聚烯烃领域项目产业化经验相对欠缺。本次激励绑定石化行业顶尖人才后,公司将构建从研发生产高性能聚烯烃催化剂,到具备乙烯、聚烯烃大项目经验的顶尖团队,POE大项目整装待发。

   考核目标明确、彰显对项目中交时间、达产时间、盈利能力的信心。本次激励对子公司石化科技考核中,考核目标包括POE项目于2024年中交,2025年激励考核目标为7亿元,考虑到项目2024年底中交后,需要经过一段时间调试爬坡,结合过往石化行业项目爬坡达产时间经验,约2025年年中完成爬坡并达产。并且,本次激励为公司对大项目团队进行的第一次股权激励考核,主要考核项目中交、达产时间,我们认为本次激励的考核目标明确、合理。

   盈利预测与投资建议。我们认为本次股权激励计划落地,标志着公司在引入顶尖人才后,POE大项目团队已经就位;同时,彰显了公司对POE项目中交时间、达产时间、盈利能力三方面的信心。预计公司2023-2025年营业收入分别为9.65/13.19/52.52亿元;归母净利润分别为1.63/2.47/12.03亿元,对应PE分别为52.3/34.6/7.1倍,维持"买入"评级。

   风险提示:产能建设不及预期,光伏新增装机不及预期,产品价格波动。