安彩高科(600207):国家能源局发文加快光热发电项目建设,公司作为光热玻璃龙头有望受益-公司点评报告

核心观点

   事件:国家能源局发文力争"十四五"期间光热发电每年新增开工规模3GW左右。近日,国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》。力争"十四五"期间,全国光热发电每年新增开工规模达到300万千瓦左右。结合沙漠、戈壁、荒漠地区新能源基地建设,尽快落地一批光热发电项目。光热发电规模暂按内蒙古80万,甘肃70万,青海100万,宁夏10万,新疆20万千瓦配置。此外,优化光热电站单机规模和镜储等配置,原则上每10万千瓦电站的镜场面积不应少于80万平方米。

   公司作为国内光热玻璃龙头,有望显著受益光热发电项目建设。国内光热玻璃主要供应商为大连AGC旭硝子,年产能约2GW。2021年7月安彩高科投产一条600t/d的超白浮法及光热玻璃产线,成为国内第二家量产光热玻璃的企业。2022年12月公司发布公告称与国内100MW光热发电项目达成合作,签订首批光热玻璃订单。首批订单如全部确认收入,预计收入占公司2021年度营业收入的0.4％,该项目订单如全部确认收入,预计收入占公司2021年度营业收入的1％,占比较小。此次国家能源局发文加快光热发电项目建设,公司作为国内光热玻璃龙头有望显著受益。

   投资建议:公司作为光伏玻璃产能前五的企业,经营优异,在天然气等方面具备成本优势,未来伴随企业在规模、管理和石英砂等方面的优化,业绩有望进一步提升。公司在光热和药玻等领域积极布局,提升核心竞争力的同时也有望为公司贡献新的业绩增量,看好公司长期发展空间。预计公司2023-2025年的营收分别为51.14、60.37和69.47亿元,归母净利润分别为1.86、3.05和3.44亿元,对应PE分别为35.16、21.41和19.02倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:光伏玻璃需求减弱,光热玻璃市场规模增长不及预期,光热玻璃业务拓展不及预期,纯碱和天然气价格高企。