北斗星通(002151):北斗芯片龙头,数字经济底座

时空数据是数字经济的"血液",北斗是数字经济的底座数据是数字经济的血液,北斗与数字经济最重要的契合点就是北斗所产生的时间和空间数据。数字经济产生积累的海量数据为北斗应用提供了广阔场景,运用北斗产生的时空数据可以将各类数据串联起来,并贴上时空标签,使数据的精准程度更上一层楼,形成数据驱动下的智能发展。未来,北斗还将与人工智能相结合,如智能服务机器人、智能人机交互系统等,形成人和机器协作共事的常态。

   截至今年1月,北斗时空智能服务的全球累计接入智能设备超15亿台;北斗高精度时空服务月调用次数超过1700亿次,服务覆盖全球超230个国家和地区;北斗成为智能手机、可穿戴设备等的"标配",高德地图调用北斗卫星日定位量超3000亿次。随着北斗与人工智能、大数据、云计算、5G通信等结合,北斗下游应用深度广度持续提升。

   北斗芯片龙头,高精度云服务是亮点

   北斗星通是国内北斗导航芯片、模组、板卡、天线龙头,其北斗/GNSS芯片、板卡模组等产品代表国内最高水平。公司布局了"物联网芯片、下一代PNT芯片、云服务、天线、惯性"业务,提供"高精度位置数据服务+高性能自主定位芯片/端+各类融合技术等"整体解决方案。公司自研芯片拥有和芯星云Nebulas高精度芯片及和芯火鸟Ufirebird标准精度芯片两大产品系列,工艺制程均已达到22nm,处于行业领先地位。公司产品多次在国家主管部门的北斗产品比测中排名第一。2019-2021年,高精度芯片主体公司和芯星通产品销售数量复合增长率达到160％,产品质量、性能得到认可。今年,公司面向消费类、物联网等领域的超低功耗12nm芯片有望成为新的增长点。

   高精度云服务方面,公司2017年收购加拿大从事全球辅助定位专业公司RxNetworks;2020年成立了高精度位置云服务公司--真点科技;携手高通,通过与骁龙移动平台的集成,推出智能手机高精度解决方案;2021年5月发布了TruePoint"全球高精度云服务平台"。目前,高精度定位服务

   投资建议

   北斗星通是国内北斗导航芯片、模组、板卡、天线龙头,其北斗/GNSS芯片、板卡模组等产品代表国内最高水平。目前北斗系统全球组网完成,我们认为特种领域进入北三替换北二高峰期,民用领域北斗应用深度广度不断拓展,无人机、机器人、穿戴式设备、自动驾驶等细分赛道增长可观,国产替代需求显现,公司进入黄金发展期。预计2023-2025年分别实现营业收入51.21/65.80/82.14亿元,归母净利润2.50/3.56/5.02亿元,同比增速+72.5％/+42.1％/+41.0％,EPS为0.49/0.69/0.98元,对应2023年4月4日36.28元/股收盘价,PE分别为74/52/37倍。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   市场竞争加剧导致市占率下降、产品价格下降的风险;研发技术风险;芯片供应波动及原材料价格上涨的风险;定增项目尚存在不确定性